頂級券商預測後大盤後市三種可能走勢

　　為了對股指經過大跌後重新站上年線的走勢有更全面和深入的了解，筆者對上證綜指歷史上的相似情況進行了總結歸納，併發現股指的運行往往具有以下規律。

　　上證綜指首站年線 股指短期多震蕩

　　在經歷一輪大跌之後，股指第一次站上年線通常是短期即將見頂的信號，並且根據股指走勢強弱，可以分為以下三種情況:

　　1、在年線上方強勢調整。1999年5月26日，上證綜指以中陽線的方式突破年線，第三日起，在年線上方強勢整理一週，隨後急速拉升，在短短18個交易日內從1259點上漲到1756點，漲幅接近40％。這種情況表明，如果股指在首次站上年線後並在年線上方強勢調整，代表市場的做多意願強烈，股指調整的時間較短（一般在1周左右），而在震蕩調整結束後將出現一波急速拉升行情，這波行情的特徵是非常強勢而時間又較為短暫。

　　2、在年線附近震蕩調整。這種情況比較普遍，上證綜指歷史上出現過兩次，分別在1994年8月和2003年12月。股指在首次站上年線後出現調整，3周之後二次站上年線，隨後一輪震蕩上攻，累積漲幅分別達到46％和22％。據此筆者認為，如果股指在首次站上年線後在年線附近震蕩整理，股指震蕩調整的時間為2-4周，其中調整3周左右的概率較大，隨後股指在二次確認年線將再次上攻，這波行情的持續時間較長但上漲速度比第一種情形要慢。根據以上情況，指數二次站上年線後的漲幅在22％-48％之間，中值在34％。

　　3、在年線下方弱勢調整。2005年9月19日上證綜指首次觸摸年線後出現了一波12％的調整，但隨後指數在同年12月26日再次觸及了年線1158點，並最終在量能的配合下一路上攻至1695點，突破年線後累計漲幅高達46％。筆者認為：如果股指在年線下方弱勢調整，代表當時市場較弱，股指調整的時間相應較長但調整幅度不會很深，隨後股指有望在量能的配合下再次站上年線，並引導一波強勢上攻行情，這波行情在以上三種情形下持續時間最長，漲幅也是最大。

　　上證綜指二站年線 上漲行情誠可貴

　　上證綜合指數在大跌之後二次站上年線（極端情形下為三次），其後通常會出現一波較大的上漲行情，平均漲幅為36.37％。雖然上證綜指在首次站上年線之後會有個震蕩調整的過程，但是股指通常能夠在震蕩調整後再次站上年線，而此次站上年線意義重大，在一定程度上代表股指已經真正走強。根據境內外8次可以參考的情況，除了1994年8月上證綜指在三次站上年線後才開始拉升，其餘七次都是在二次站上年線後股指便正式走強，平均漲幅（從二次站上年線開始）為36.37％。

　　對於本輪行情，上證綜指從6124點在短短一年多內跌至1664點，跌幅達到72.8％。而在政策和經濟回暖的雙重支持下，股指于2008年10月28日出現反彈，並於2009年4月13日首次站上年線，隨後股指圍繞年線震蕩調整2周後於2009年4月29日再次上攻年線。此輪行情類似于第二種情形：即在大幅下跌後首次站上年線，隨後在年線附近震蕩調整2周，並再次上攻年線。

　　結合上述研究以及當前行情的特點，筆者認為股指在二次成功站上年線之後已經基本確立了強勢特徵，但是由於股指基礎不甚牢固，而籌碼轉換也需要一個調整的過程。總體來看，股指在年線附近將呈現W型走勢，而右半個V字型底將在年線附近産生，在這之後，股指有望迎來一波強勢上漲。

　　機構來源：東吳證券

責編：谷立亞