A股步入“慢牛”之旅 四大因素影響市場行情

　　據國家統計局網站刊載最新一期《中國信息報》文章稱，作為經濟晴雨錶的股票市場，正以震蕩上升的方式反映宏觀經濟的向好趨勢。四大因素顯示A股市場已經復蘇並步入了“慢牛”之旅。

　　文章稱，A股市場頑強地走出了震蕩上升的行情。上證綜指2008年10月28日見底1664.93點，到2009年5月11日創出本輪行情新高2663.95點，升999.02點，升幅達60%。期間多次震蕩波動，甚至快速深幅回落，上升的路徑複雜多變。

　　文章指出，A股市場已經復蘇並步入了“慢牛”之旅。如此判斷，主要是基於下面四個因素：

　　一是中國經濟發展最困難的階段已經過去。從去年下半年，特別是第四季度開始下滑的趨勢，得到了初步遏制。陸續發佈的4月份統計數據也顯示，中國經濟繼續回暖。

　　美國次貸危機引發的全球金融危機將世界經濟拖入衰退的艱難歲月。外需的突然下滑使外貿依存度較高的中國經濟迅速步入下行階段，正在進行結構轉型的中國經濟遭遇寒冬。面對困難，國務院果斷採取措施，宣佈4萬億元經濟刺激計劃，對鋼鐵、有色等10大行業實施振興規劃，最近又宣佈了調整固定資産投資項目資本金比例這一有利於擴大投資總量並優化投資結構的重大舉措。自去年第四季度開始實施的積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策取得成效，一季度銀行系統新增人民幣貸款超過4萬億元，4月份中國新增人民幣貸款達5918億元，整個二季度的信貸數量可能會有所回落，但是市場流動性依然充裕。一系列重大宏觀經濟政策的實施已收到成效。中國物流與採購聯合會最近公佈的數據顯示，今年4月，中國製造業採購經理指數(PMI)為53.5%，比3月份上升1.19個百分點。該指數自去年12月份以來連續5個月回升，且最近兩個月連續突破50%。不斷改善的PMI從一個方面表明宏觀經濟已經觸底。一些樂觀的經濟學家據此認為中國經濟已經由谷底企穩並將呈上行趨勢。如果我們把眼光放遠一點，當經濟復蘇過程遇到新的困難時，政府必將採取進一步的強有力的宏觀經濟政策。正如溫家寶總理所説，我們準備了充足的“彈藥”，隨時都可以提出新的刺激經濟的政策。

　　值得一提的是，創業板上市正緊鑼密鼓推進。創業板搭建的融資平臺，將為中小企業提供發展之源，並成為擴內需、保增長的重要力量。經濟持續回暖將成為大概率事件，股票市場向好的大方向也就不會改變。

　　二是擴大內需改善民生為經濟轉型提供動力併為股票市場注入活力。作為推動經濟發展三駕馬車的消費一直為政府政策所重視，在外需遇冷的環境下，擴大內需顯得更加重要。隨著一系列鼓勵消費的優惠稅費政策和信貸政策的出臺，最重要的住房消費市場持續回暖，一季度全國商品房市場成交量大幅上升，去庫存化進度超出預期。由於房地産業與國民經濟中幾十個相關行業的發展緊密相關，房地産業的重新回暖意義不言自明。同時，小排量汽車消費的鼓勵政策以及汽車下鄉、家電下鄉等刺激農村消費市場的政策，都成為擴大內需的強力推手。對政策敏感度極高的股票市場已經對此有明顯反應。在未來相當長的時間裏，國內消費的不斷增長必然是國民經濟重回增長軌道的新動力，也是股票市場保持活躍的重要力量。

　　三是美國股市回暖，外圍股市對A股的拖累逐步消失。美國新政府採取一系列救市政策化解經濟危機。最新數據顯示，美國經濟出現一定程度的企穩，並可望從2009年第三季度起開始出現正增長。美國供應管理協會公佈的4月份製造業採購經理人(PMI)指數從3月份的36.3上升至40.1；其分項指數———就業指數創下最高漲幅。新訂單指數和生産指數也大幅上升。美國經濟何時步入增長軌道並不確定，但股市回暖可能先於經濟復蘇。正如股神巴菲特所言：“如果你等到知更鳥叫時，反彈時機已經錯過了。”

　　四是A股的估值還有待挖掘。雖然一部分中小市值的股票的股價在近半年的時間裏有了較大幅度的上升，但佔股票市場權重較大的銀行、鋼鐵等大市值藍籌股的股價並沒有高估。

責編：金文建