黃金避險需求減少 保值功用將體現

　　上週五公佈的美國非農就業人口降幅縮小，經濟前景改善，風險偏好情緒升溫打壓金價走低，受美元大幅下挫影響，金價跌幅有限，在逢低買盤的支持下，金價衝高回落後於905美元處展開反彈，最終收報914.90美元/盎司。

　　[基本面分析]

　　美國勞工部週五公佈，美國4月非農就業人數下降53.9萬人，好于媒體此前所預期的下降59萬人。不過，美國4月失業率上升至8.9％，為1983年9月以來的最高水平。雖然就業數據説不上優異，但總算扭轉此前連續于紀錄低位徘徊的被動局面。儘管就業數據表現仍然低迷，但預示美國經濟可能已經見底，未來數月內有望出現復蘇，令市場充滿樂觀的預期，從而提升風險偏好，全球股市上漲，標準普爾500指數上周反彈5.9％，創下3月以來的最大單周漲幅。美元卻遭遇大幅下滑，非農數據公佈後，美元指數單日下跌1.41,至82.43,為1月9日以來的最低點。

　　上周美國公佈的銀行業壓力測試結果以及非農數據均好于預期，這極大地提升了投資者對其經濟以及原油需求早日復蘇的預期，推動油價大漲，油價最高升至58.69美元/桶，距離去年11月17日觸及58.98美元的高位僅一步之遙。受油價的提振和美元走弱的影響，金價也一度上衝至919.65美元/盎司的日內高位，受多頭獲利了結所累，金價迅速由高位回撤至904.40美元的低位。

　　非農數據的好轉提升了投資者對經濟復蘇的預期，削弱了黃金避險的功能，在過去一個月時間裏，黃金的整體升幅不及原油等大宗商品。黃金的投資價值由避險需求轉到應對通貨膨脹方面，一旦經濟回暖，伴之而來的是通脹的高企，從長遠來看，黃金仍有投資價值所在，但這是一個長期而緩慢的積累過程，後期將留意CPI和PPI等通脹指標的走勢，對金價的走勢有指導作用。