洗牌後的美國對衝基金業

　　上投摩根策略研究員 郭成東

　　2008年，在美國金融危機不斷蔓延並加深的背景下，對衝基金也經歷了一場突如其來的地震，承受了巨大的損失。

　　在筆者的培訓中，一位學員這樣問JPMorgan機構業務總監Kevin：“如果經濟持續下滑，對衝基金該如何面對客戶？”Kevin説道：“客戶當然會很痛，但是隨著環境的改變，對衝基金的團隊結構和投資哲學也都在調整，實際上它們現在正在逐漸贏回客戶的信任。”

　　正如Kevin所講，美國對衝基金在經歷了2008年的贖回潮後，2009年迎來新的發展契機。雖然年初至今對衝基金的平均回報率依然不高，只有2％-5％左右，但相對於美國股市一度超過25％的跌幅，很多機構又重新認識了對衝基金的存在價值。由於重新贏得了機構投資者的信任，對衝基金正在經歷著暴風雨後的重建。

　　“對衝基金奉行的是一種高風險、高回報的另類投資哲學。兩年前，很多客戶為了賺錢毫無理性地瘋狂涌入市場，結果卻帶來了對衝基金行業的重新洗牌。”JPMorgan對衝基金部的客戶資産經理感慨地表示，“不過，經過洗牌後，對衝基金業也更健康了。”

　　大體來説，雖然資産管理公司和客戶是魚水關係，但直接把客戶扔進大海並不是教會其游泳的最好方式，況且大海並非對所有人而言都是合適的游泳場所。對衝基金有責任對客戶進行投資理念和常識的基礎教育。

　　無論市場如何變遷，對衝基金都必須明白，應該努力維繫與客戶之間的信任，尤其是在艱難的環境中。因為作為資産管理行業的一部分，對衝基金理當清楚，資産管理的本義乃是信託。

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責編：王玉飛