撤離成長股 基金潛入藍籌股

　　“五一”節後調整並未如期而至，A股的持續上漲卻已讓基金經理們開始擔心。但考慮到交易成本和排名壓力，他們大多不願減倉放棄“五月泡沫”，而是相繼將資金配置方向，從成長股轉到“安全”的藍籌股上。

　　2600點是個“坎”

　　隨著市場的大幅上漲，A股的整體估值開始被推高，而“五一”節前年報和季報全部出臺，這些數據在基金經理們眼中“不是特別理想”，他們因而開始擔心市場調整。

　　信誠精萃成長基金經理劉浩就是其中一員。他提出，無論是和成熟市場，還是和“金磚四國”中另三國比較，目前A股市場的估值水平的絕對值都排名靠前。上證和深證指數PE（市盈率）估值水平分別為21.4倍和22.7倍，PB（市凈率）估值水平分別為2.8倍和3.6倍，而除了日經、納斯達克指數PE估值水平高於A股外，多數市場的PE在11倍以下，PB在2.0倍以下。

　　基金裕隆的基金經理孫佔軍則擔心政策的持續性。他説，本輪市場上漲過程中，政府政策自始至終都是最主要的推動力。但拉長時間看，後續政策會越來越少，信貸高增長之勢也不可持續，一旦市場對政策的預期改變，股市回落的可能性將加大。

　　但是在新的投資政策刺激下，上周股市仍然在下半周強勢收紅。不過，從成交量上看，兩市上週日均成交1686億元，環比萎縮超兩成。

　　華富基金的投研人士明確指出，5月股指震蕩上行，進入泡沫區域，對於回調的敏感位置，華富基金認為2600點壓力重重。

　　該投研人士説，在2600點上方有多重壓力，一是1664點反彈以來的上軌壓力；二是7月反彈的頸線壓力；三是2600點之上就開始進入歷史成交密集區。在2600點之上，“我們認為風險大於機遇。”

　　不過，該人士也表示，在眾多壓力下，5月市場仍將慣性上揚，但在享受泡沫的時候，要開始注意風險。

　　“銀行地産增配最多”

　　儘管擔心A股可能出現的回調，大進大出的基金在交易成本以及排名的壓力下，都不願意減倉放棄“泡沫”的“美味”。