經濟復蘇可能是場“持久戰”

    儘管近期全球股市持續反彈，但多數投資人恐怕還不敢確信新一輪牛市已然到來，這也在一定程度上反映出世界經濟復蘇前景存在的不確定性。換句話説，要走出“最壞的時期”可能不是最難，但要完全回復到曾經的“好時光”，卻可能需要相當長的時日。

　　不確定性依然存在

    可能影響經濟復蘇進程的還有太多的不確定性，諸如信貸市場遲遲未見解凍，諸如美國揮之不去的銀行業危機，乃至最近全球流感疫情的暴發等等，這些都給復蘇增添了許多問號。

    針對美國19家大銀行的“壓力測試”結果是全球關注的焦點之一，最新消息稱，包括花旗、美國銀行以及富國在內的多達10家銀行可能都需要進一步增資，顯示銀行業的進展並非想象中那麼樂觀。

    同時，美聯儲4日公佈的一份調查報告顯示，最近幾個月，收緊貸款標準的銀行數量仍然居高不下，越來越多的銀行提高了向消費者提供住房抵押貸款的標準。過去的３個月裏，儘管住房貸款需求有所增加，但更多的銀行仍收緊了此類貸款的放貸標準。大約５０％的美國銀行在過去３個月裏收緊了優惠住房抵押貸款放貸標準，在上一次報告中這一比例為４５％。

    在歐洲，信貸市場近期出現微弱的好轉跡象，流動性逐漸重返風險較高的投資級公司債券市場。但市場人士也注意到，歐洲的高收益市場仍處於凍結狀態，表明風險偏好有限。許多銀行仍依靠擔保來融資。

    對仍在苦苦掙扎的世界經濟而言，最新的一個風險當然是流感疫情的突然暴發。野村證券最新的一份報告稱，亞洲可能比世界其他地區更易受到甲型H1N1流感的襲擊，因為亞洲的經濟增長對國際貿易和旅遊業的依賴度要大得多。野村的經濟學家經過調查後指出，全球20個最易受衝擊的國家和地區中，有9個國家和地區分佈在亞洲。

　　恢復期可能較長

    現階段，各界對於經濟已渡過最壞時期的看法還不盡一致。湯森路透最近的一份調查顯示，受訪的65位國際分析師中，有37位認為全球衰退尚未觸底；31位受訪者認為，金融危機還將持續六個月至一年，有23位則預計要持續一至兩年。

    退一步説，即便衰退已經見底，未來的恢復過程也可能是曠日持久的，持續時間可能超過很多人的預期。這也為金融市場在此期間出現更多震蕩埋下了“禍根”。

    IMF在昨天發佈的一份報告中重申，預計全球經濟將在2010年復蘇。報告同時強調，復蘇可能是溫和的，因為全球經濟將繼續疲軟。“歷史經驗表明，衰退後的投資恢復往往是緩慢的，如果衰退與金融危機有關，則更是如此。”報告這樣表示。

    野村證券本週發佈的全球經濟監測週報則認為，全球正面臨打一場經濟復蘇“持久戰”的挑戰。報告指出，即使衰退結束後，金融危機的余波還是可能會讓全球經濟在長時間裏陷入疲軟增長，而且在此期間經濟主要面臨的是下行風險。

    報告指出，IMF的研究證明，類似當前與金融危機同步發生的全球經濟衰退屬於最糟糕的一類衰退。該行預計，多數國家可能在2009年下半年結束嚴重的經濟衰退，部分國家則可能要到2010年，但之後，經濟將陷入長時間的緩慢增長，甚至都談不上“復蘇”。

    野村的預測認為，到2010年，全球發達經濟體將增長1.2%，而全球經濟則有望增長2.8%。(朱周良)

責編：金文建