偏股型基金未能跟上大盤腳步

　　□招商證券 王丹妮 宗樂

　　上周（4.27-4.30）基礎股票市場震蕩上行，市場短期調整風險較大，但資金推動趨勢未變，中期趨勢仍可看好。

　　長期投資者可逢低吸納質優偏股型基金，同時注意規避那些受一季報壓力影響較大（即配置了較多以往業績良好而本年度業績大幅下滑的績差股）的偏股型基金；當前市場短期風險較大，短期投資者應適當減慢或暫停加倉偏股型基金，待短期調整結束、上升趨勢逐漸明朗後再增持。

　　封基交易活躍度下降　　

　　上周基礎股票市場震蕩上行，基金市場方面，上海基金指數收于3323點，上漲1.98％；深圳基金指數收于3306點，上漲1.89％。有交易的32隻封閉式基金中，除基金天華價格下跌0.67％之外，其餘31隻基金價格全部上漲。上周封閉式基金總成交量約32.01億份，全周換手率約4.11％，日均成交量8億份（前周12.65億份），交易活躍度下降。

　　各類偏股型基金凈值全部上漲。主動投資的偏股型基金中，靈活配置和穩定配置股票型基金單位凈值漲幅分別為1.84％和1.35％，靈活配置和穩定配置混合型基金凈值則分別上漲了1.71％和1.31％。若以滬深300指數（1.94％）為基準，各類主動管理偏股型開放式基金均未取得超額收益。

　　短期投資者需注意調整風險

　　股票市場短期調整概率較大，中期趨勢仍可看好。近期部分公佈季報低於預期的公司股價大幅下跌，季報壓力明顯。銀行板塊季報負增長將對藍籌板塊短期産生壓力。若明年信貸增速難已為繼，出於銀行對資本充足率的要求，信貸投放將面臨拐點，中期而言貨幣政策將會逐漸回歸到適度寬鬆的貨幣政策，因此國內今年流動性整體充裕下中期趨勢仍可看好。

　　從經濟結構性調整層面看，壓力仍然存在。4月份建築用鋼産量創出新高，然而價格幾乎創出新低。房地産銷售出現回落跡象，但拿地後的開發擴張仍然疲弱，可能還需要經歷量價回抽企穩的鞏固過程之後，消費者、開發商才會表現出持續性更強的購買、投資意願，經濟的內生增長動力才將明顯轉強。

　　當前市場仍處於歷史低位，股指近期適度回調則給長期投資者逢低增持優質的偏股型基金帶來良好機遇，可逢低關注高折價的封閉式基金、指數基金，以及那些規模適中、操作靈活、歷史業績優秀的偏股型基金。同時注意規避那些受季報壓力影響較大（即配置了較多以往業績良好而本年度業績大幅下滑的績差股）的偏股型基金。

　　由於短期調整壓力較大，建議短期投資者適當減慢或暫停加倉偏股型基金的速度，以防範近期震蕩市場環境下的系統風險。待短期調整結束、上升趨勢逐漸明朗之後，再及時增持偏股型基金。

責編：王玉飛