“有智慧不如趁勢”這句話濃縮了香港股壇權威、香港《信報》著名財經專欄作家曹仁超40年的投資智慧，順勢而為，曹仁超從港幣5000元起步，目前身家超過港幣2億元，40年間財富增加4萬倍。曹仁超日前攜新書《論勢》現身內地，並接受了廣州日報的獨家專訪，暢談A股之勢。曹仁超認為，A股的走勢不是“V形”而是“W”形，從2008年10月開始的這波反彈已告終結，下一個底可能出現在今年秋天，但不會創出新低。目前，A股是一個青黃不接的階段，但將於2010年進入大牛市。
股神觀點
A股市場的走勢不是“V形”而是“W”形，2008年4季度第一次築底，另一個底則可能出現在今年秋天
A股接下來將是一個試探前期1600點底部的過程，可能是在1700點~1800點附近
資源股的行情4月已經差不多，5月份很可能會跌下來，接下來的看點是與私人消費相關的行業
中石油目前的價格比較合理，但如果油價能突破現在的阻力位，中石油還有看頭，油價有機會看到60美元~65美元
A股走勢不是“V”是“W”
記者：您之前預測港股的此輪反彈恐下月就結束，但從這兩天的表現來看，A股的形勢似乎已經不妙。
曹仁超：“豬流感”來了，從去年10月底開始的這波反彈也宣告結束。2008年10月，中國的經濟已經見底，但是，美國和中國香港地區經濟短期內不可能回升，僅有中國內地經濟回暖，還沒有足夠的力量將股市推上去。此前A股的反彈行情只是“走勢陷阱”，因為它是在中國政府4萬億元的政策刺激下出現的。我擔心A股市場的走勢不是“V形”而是“W”形，2008年4季度第一次築底，另一個底則可能出現在今年秋天。A股從4月底跌下去再上來，回落的時間是2到4個月。
記者：第一個底在1664點，今年秋天的第二個底的底部區域大概在什麼位置呢？
曹仁超：A股接下來將是一個試探前期1600點底部的過程，可能是在1700點~1800點附近。
理論上説，這次跌下來，A股是不會創出新低的，但美股和港股可能還會創出新低。目前美股和港股是熊市第二期，而A股市場熊市已經結束了，目前是一個青黃不接的階段。
記者：A股熊市已經結束，但您在《論勢》中説，A股將於2010年進入大牛市，是否過於樂觀？
曹仁超：據我的經驗，每個市場熊市一般不超過3年，香港在1974年時大約經歷了12個月的熊市，美國1929年股災時經歷了28個月熊市。如果按這樣算的話，A股熊市則很有可能在2010年上半年前結束。
從經濟基本面來看，中國經濟轉型由出口刺激到內需拉動，這個過程最樂觀需要三年完成。從2007年開始，2010年下半年經濟開始回暖，股市將提前反映經濟。目前是一個青黃不接的階段，出口下降的負面影響已經釋放出來了，但刺激內需的正面效應還沒有出來。在中國已經看到第一隻燕子飛來了，而在美國，還看不到第一隻燕子。
曾看好中資石油股
記者：您曾説過熊市反彈充滿Double your Money的機會，但經濟學家謝國忠卻説，熊市反彈是“老虎機”，A股投資者應該採取怎樣的策略在熊市反彈中趨利避險？
曹仁超：對炒港股比較適用的方法是：恒生指數 11000點買入，16000點賣出；對A股來説，我不是非常了解，但1600點不可能再見到，從2009年開始吸納A股股票，就算要吃眼前虧，但長遠而言應該有可觀的回報。
記者：你曾提過從去年11月起炒港股已經實行“揀股不炒市”的策略，這條策略對目前的A股投資是否適用？您會揀哪些行業的股？
曹仁超：香港地區市場有其獨特的特性，介於美國和中國內地之間，投資跟美國相關的個股很麻煩，挑跟中國有關的股票，如H股還有得賺，因此要揀股不炒市。因為對A股了解不深 ，這個方法可不可以用在A股，我不清楚。
2008年市場反彈，資源、能源、建材等行業個股最值得看好，因為是政府投資拉動的。不過，資源股的行情4月已經差不多，5月份很可能會跌下來，接下來的看點是與私人消費相關的行業。
記者：您曾強烈看好中資石油股(中石油、中海油)，目前是否依然看好？
曹仁超：剔除投機的因素，油價的正常區間在50美元到70美元之間。油價從147美元下跌到2008年12月的35美元，理論上可以上漲到70美元。目前， 50美元有阻力，阻力位在52~53元。會不會漲到70美元，不清楚。中石油目前的價格比較合理，但如果油價能突破現在的阻力位，中石油還有看頭，油價有機會看到60美元~65美元。
難再出現極高的通脹
記者：對黃金投資和目前的金價怎麼看？
曹仁超：黃金投資是不會令你發達的，黃金的合理價位在830美元~1030美元。
我現在不看好黃金，支撐金價的因素有：一是High-inflation(高通脹)，二是Emergency Currency(金融危機時發行的支付手段)。這兩樣東西未來很難再發生了：美國的高通脹在上世紀七八十年代結束了，香港也在上世紀90年代結束了，而中國通脹2007年結束了。
嬰兒潮帶來的消費繁榮過去了，美國人不消費了，而中國人想消費但是沒有錢，所以很難再出現一個極高的通脹率了。
簡介：
曹仁超：原名曹志明，現任香港信報有限公司執行董事，是知名的香港財經專欄作家，專注投資40年。曹仁超先生每週一至週六于《信報》撰寫《投資者日記》已逾30年，以輕鬆有趣的筆觸，分析全球及香港股市乃至政經形勢，成為該報最受歡迎的作者之一。亦是香港其中一位最權威的趨勢投資專家，被精明的香港投資者親切地稱為“曹Sir”。
責編：金文建
