目前多數投資者選擇短線交易市場預期3月份信貸增量將再創新高， 因此A股市場的資金面非常充裕， 也制約了近期大盤的調整空間，A股流通市值6.45萬億元有很強的支撐。4月10日，A股流通市值為69856.36億元， 已經創出1664點以來的新高。筆者認為，下一個阻力位是7.5萬~8萬億的流通市值。統計顯示，4月份限售股解禁股份總量達到254.05億股，以4月10日收盤價計算，4月份解禁市值近2420億元。7.5萬~8萬億流通市值大約對應2560點~2730點，但過程可能較為曲折。據Wind資訊統計： 截至4月10日，已經公佈955家A股上市公司的2008年報， 凈利潤比2007年下降4.26％。其中，四季度單季凈利潤同比下降40.63％， 環比下降42.82％。全部A股、滬深300指數基於2008年業績預期的市盈率為21.88倍、19.19倍。2009年，由於多數行業與2008年相比， 行業凈利潤持平或低速增長甚至回落， 大多數股票估值處在合理偏高的水平， 目前A股市場遭遇“估值瓶頸”。
影響一家公司估值高低的因素很多， 主要受以下五個因素影響：1，資金和籌碼的關係決定了估值水平的高低。由於市場流動性充裕，市場不斷抬升絕對估值水平；2， 上市公司內生式高速增長可以緩解估值壓力， 其中也包括産品價格的上漲帶來的利潤增長；3，在人民幣升值、通貨膨脹抬頭的背景下， 人民幣資産價值重估也是緩解估值壓力的一個途徑；4，資産注入、整體上市、行業整合等外延式增長；5， 政策性利好的刺激。現階段，A股市場並不具備第2條因素。 第3、4條因素炒作的時機也不成熟。目前正處對前期刺激經濟政策結果的觀察期，是否再出臺一系列刺激經濟的政策尚待觀察。至於第1條因素，市場是否“抬升”絕對估值水平，要看各機構能否對此達成共識。此外，對年報、一季報業績的擔心，將影響一些投資者的熱情。民族證券 徐一釘
責編：陳平麗
