美元的貶值 大宗商品將現貨幣性大反彈？

　　美聯儲相關資産購買計劃預計將向美國貨幣系統內增加近1萬億美元的貨幣供應量，這其中有相當一部分可能流入商品市場，因為貨幣供應量過度放大後引起的通貨膨脹將使大宗商品重新成為保值資産，而美元的貶值也將拉高以其作為標價貨幣的商品價格。

　　美聯儲本週推出的經濟刺激政策無疑是在金融市場中扔下了重磅炸彈，導致原油、有色金屬等大宗商品價格大幅反彈，滬銅以漲停結束了本週的五根陽線，而國際油價也最終站上50美元/桶大關。

　　在美國政策的刺激下，市場對大宗商品大幅反彈的信心陡然增加，但支持其反彈的原因卻並不是投資者認為商品需求將因美國經濟刺激新政策的出臺而回暖，而是認為這一政策將大幅增加貨幣投放，最終通過美元貶值和通貨膨脹助力於商品價格。

　　CRB指數單日上漲5.08%

　　美聯儲本週三宣佈將在市場中購買近3000億美元的國債，以改善私人部門信貸條件。商品市場投資者對這一計劃能夠拉動的商品消費幾乎沒有考慮，而是將重點直接鎖定在因美國貨幣供應量擴大的潛力可能引起的美元幣值和通貨膨脹的幅度上。

　　“美聯儲相關資産購買計劃預計將向美國貨幣系統內增加近1萬億美元的貨幣供應量，這其中有相當一部分可能流入商品市場，因為貨幣供應量過度放大後引起的通貨膨脹將使大宗商品重新成為保值資産，而美元的貶值也將拉高以其作為標價貨幣的商品價格。”金瑞期貨分析師王曉偉表示。

　　自本月9日以來，美元指數已經連續九個交易日收低，總跌幅達6.86%；與此同時，CRB商品指數上漲了5.67%，該指數昨日一天漲幅即達5.08%，為數年來最高漲幅。

　　資金面利多基本面利空

　　商品價格振蕩或將加大

　　自2008年7月以來，大宗商品價格市場由消費需求主導，在經濟未見回暖且下游消費沒有改善的背景下，商品市場的表現一直平淡無奇，但此次商品大反彈則完全是受到貨幣因素的操控，投資者完全忽略了供需基本面。

　　“現在市場心態更多地停留在投機層面，這會讓商品價格反彈的上限被大幅提高。”中國國際期貨分析師劉亞琴表示。

　　基本面壓力進一步積累

　　在商品價格反彈的同時，基本面的壓力卻在進一步積累，數據顯示，目前，原油庫存在進一步增加，而有色金屬庫存則在前段時間減少後又趨於穩定。

　　分析人士提醒，在貨幣因素利多和基本面因素利空的背景下，商品價格的趨勢穩定性將變差。“投機者很容易傾向於快速的獲利回吐，從而將整個市場再度拉回到低位。”劉亞琴認為。

　　儘管如此，對商品價格的短期反彈幅度，市場充滿樂觀。“現在對油價的普遍預期中，偏保守的在55美元/桶，樂觀的已經達到70美元了。”劉亞琴介紹稱。

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2009年2月經濟運行數據

責編：劉慧