流動性充裕 2009年股市表現會明顯好於今年

股市漫畫：牛年充滿信心 中新社發 唐志順 作

　　在經歷了2008年大熊市帶來的傷痛之後，2009年股市將如何演繹？最近以來，包括中信證券、國泰君安、申銀萬國等在內的20多家證券公司，以及華夏基金、華安基金和中海基金等20多家基金公司，都陸續發佈了2009年度投資策略報告。

　　這些券商和基金多數認為，雖然明年宏觀經濟有著諸多不確定因素，但政府保增長的決心則是堅定不移的。作為宏觀經濟“晴雨錶”的股市，將先於經濟半年左右的時間提前啟動，預計股市在明年下半年有望迎來反彈，政府刺激內需等政策，將使A股市場陸續出現結構性機會。

　　機構預測：高點3000 低點1200

　　記者注意到，在很多機構2009年投資策略報告中，許久不見的“期待”“轉機”等關鍵詞重新出現。譬如華夏基金“蓄勢與期待”的投資主題、華安基金的“期待驚喜”的主題等等，均道出了機構對來年A股市場的投資預期。

　　從目前已經發佈的投資策略報告看，銀河證券、國泰君安、渤海證券等少數研究所的觀點相對樂觀，認為1664點已經成為市場底部。其中，銀河證券是所有券商中最為樂觀的機構，認為目前股市已被低估，正處於暴跌後期，預計2009年上半年A股呈現脈衝式波動，下半年踏上價值回歸之路，全年波動區間在2500點到3000點；國泰君安結合通縮背景，判斷2009年上半年A股可能只有結構性機會，並將探尋業績底，隨著國家刺激內需政策效果逐步顯現、房地産市場三季度見底轉暖和國際經濟形勢逐步趨好，下半年市場可望迎來上漲，2009年上證指數合理波動區間為1800至2800點；渤海證券認為2009年將成為A股市場的拐點之年，滬指核心波動區間在2000點至2800點之間。

　　華安基金的策略報告也明確指出，估值比較顯示，A股未來將還有底部反復震蕩和確認過程。但總體看自2009年開始，長期底部正在逐步顯現。未來即使下跌過度，但也將以更高的潛在超額收益作為補償。

　　儘管股市已經調整至此，但是仍有很多機構對2009年的股市表現不甚樂觀，有些更為悲觀的預期甚至超出市場的一般預料。其中，中信建投預計2009年上證綜指運行區間為1200點至2700點，1200點是目前券商預判中的最低點位；西南證券預計大盤低點可能跌破1664點，下探1400點左右；招商證券認為明年大盤在較長時間內表現為艱難尋底、緩慢復蘇的過程，滬指波動區間為1400點至2700點；中原證券預計滬指運行區間為1300點至2900點，而明年年中“將是最黑暗的時期”；中金公司認為A股估值風險仍未充分釋放，還有10%至20%的下行空間。

　　廣發證券則認為，2009年上市公司業績將下跌10%，主要因凈利潤率與銷售收入增速都出現下滑所致。在此基礎上，估計A股的合理估值水平，結果顯示，悲觀情形下A股距離底部還有20%的下跌空間，但2009年末較現在的潛在回報也將達到20%。