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中小板公司業績增速跑贏主板

CCTV.com 2008年11月06日 09:10 進入復興論壇來源：中國證券報

　　□本報記者陸洲　　

　　273家中小板公司披露的三季報顯示，前三季度中小板公司的整體業績增速優於主板，但受經濟增速減緩的影響，中小板公司全年業績或將出現較大分化。

　　三季度，基金對於中小板公司的投資也出現異動。基金三季報顯示，基金在報告期內減持了中小板中大部分公司的股票，同時向少數優質企業靠攏，從而直接提高了這些企業的持股集中度。

　　整體業績優於主板

　　統計數據顯示，中小板公司今年7-9月平均實現營業收入3.4億元，同比增長25.14%；平均實現營業利潤2975萬元，同比增長5.91%；平均實現凈利潤2452萬元，同比增長11.54%。上述增速較中小板公司上半年有所放緩，也低於2008年1-9月的增速。

　　但比起主板公司的業績增速，中小板公司仍然跑在前列。據本報信息數據中心統計，有可比數據的1624家公司前三季度實現凈利潤7820.2億元，同比增長7.11%。中小板公司的凈利潤增幅較主板公司上升4.43個百分點。

　　而在中小板公司對今年全年的業績預告中，預計2008年業績較上年增長的有159家，佔中小板公司總數的58%，其中，預計增幅達到30%以上的有81家，佔中小板公司總數的30%。

　　另外，預計2008年業績較上年增減幅度不超過30%的公司有37家，佔中小板公司總數的14%。預計2008年業績較上年下降或虧損的公司有77家，佔中小板公司總數的28%，其中降幅達到30%以上的有44家，佔中小板公司總數的16%；預告2008年虧損的公司有12家，佔273家公司的4%。總體而言，中小板公司今年全年整體業績仍將保持穩中有升趨勢。

　　市場人士分析稱，從中小板公司三季度的情況來看，其業績表現仍好于主板公司的表現，這説明經濟景氣下行的因素還沒有充分傳導到中小板的上市公司中來。但值得警惕的是，尚未在三季度會計報表中表現出來的、對業績産生負面影響的因素將在四季度乃至2009年上半年陸續顯現。因為從經濟規律來説，在整體經濟景氣下行的環境下，中小企業所受到的影響將會更大。

　　但也有人認為，船小好調頭，部分中小板上市公司如果在管理上、經營上都能夠跟上形勢，那麼很有機會取得超額的收益。

　　世紀證券萬文宇預計，中小板上市公司全年業績將出現較大分化，其中部分公司作為細分行業中的龍頭，其主導産品符合國家産業政策或符合行業發展趨勢，業績的增長趨勢將延續；另有一些公司或將在經營中遭遇較大的困難，迎來較長時間的調整。

　　機構持股出現分化

　　在保持業績增長的同時，機構對於中小板上市公司預期上的分化則已經提前顯現。

　　世紀證券提供的統計數據顯示，從三季報的情況來看，在可比的257家中小板公司中，基金三季度末持有28.5億股；而在二季度，基金共持有31.35億股。從整體上看，基金只是小幅減持了中小板的持股數量。

　　但據記者粗略計算，在可比的257家中小板公司中，僅約有50家公司在三季度獲得基金增持，3家公司基金持股量與二季度持平，其餘均遭到基金不同程度的減持。而在獲基金增持的公司中，也大多呈現機構持有人數量減少但持股集中度大幅升高的跡象。

　　以步步高（002251）為例，Wind數據顯示，截至二季度末共152家主力機構(基金150家，券商1家，券商集合理財1家)持有步步高，持倉量總計1702萬股，佔流通A股60.8%。

　　而到了三季度末，只剩下21家主力機構(基金20家，券商集合理財1家)持有步步高，但持倉量卻達到了1771萬股，佔流通A股的50.6%。

　　但另一隻中小板裏的“大盤股”寧波銀行（002142），在三季度則是遭到基金大幅減持。二季度末時，共有19家主力機構(基金17家，QFII1家，券商集合理財1家)持有寧波銀行，持倉量總計5089萬股，佔流通A股11.31%。

　　到了三季度末，除了一隻中小板ETF外，只剩下博時主題行業一隻基金在孤軍奮戰，其餘在二季度曾持有寧波銀行的基金已經悉數從主力機構名單中消失。

　　值得一提的是，有兩類機構則採取了和上述多數基金相反的操作。其中持有寧波銀行的QFII，瑞士信貸在三季度大幅增持寧波銀行2157萬股，共計持股6120萬股；與此同時，以寧波韻升、銀泰股份等5家寧波當地的法人股東也首次出現在寧波銀行的主力機構名單當中，總持有流通股比例已經超過14%。

　　從50家被基金增持的中小盤公司所屬行業來看，分別涉及醫藥、交通、房地産、商業貿易、信息設備、紡織服裝、電子元器件、輕工製造、機械設備等多個行業。這很大程度上説明基金投資這些中小板公司，更看重企業本身，而較少考慮到行業是否歸屬於週期性行業或弱週期性行業。

　　而基金三季報的統計數據顯示，新增的前50大股票中，包括了中小板中的美邦服飾、諾普信、拓維信息、魚躍醫療、國脈科技、奧特迅、啟明信息等公司；在基金三季度增持的前50大股票中，雙鷺藥業、思源電氣、華蘭生物也名列其中。另外，九陽股份、怡亞通、煙臺氨倫、步步高、華東數控、青島軟控、天馬股份等更是成為了部分基金三季度的十大重倉股。

　　出口下滑形勢亟待扭轉

　　受全球金融危機的影響，海外市場需求大幅下降，這對中小板公司中許多出口導向型企業的業績影響較大。

　　據統計，中小板公司中海外收入佔比在50%以上的出口導向型企業共有54家，剔除新和成和華星化工兩家因産品價格大幅上漲外，7-9月這52家公司平均實現營業收入2.7億元，比上年同期增長8%；平均實現營業利潤1772萬元，比上年同期減少16%；平均實現凈利潤1557萬元，比上年同期減少7%，主要財務指標低於中小板公司同期整體水平。特別是電子、紡織、廚衛潔具、汽車等中小板公司受到的影響已初現端倪。

　　比如，受全球汽車銷量下滑影響，萬豐奧威（002085）第三季度凈利潤同比下降62.81%。公司表示，受美國市場影響，加上油價高企，國際AM客戶收入同比減少34.07%。又如海鷗衛浴（002084），其主要客戶為美國頂級衛浴品牌商，其對美國等美洲市場的銷售額佔公司總銷售額逾四成，美國房地産市場景氣度下滑，將影響公司的收入及利潤。

　　主營産品主要運用於手機、家電、計算機等消費電子産品的歌爾聲學、東晶電子、晶源電子、福晶科技等公司認為，美國次貸危機對全球消費市場帶來消極影響，世界經濟放緩已經比較明顯，這將導致企業和個人消費者壓縮電子産品的開支，外貿形勢日益嚴峻。橫店東磁在半年報中也表示，經營受國際金融風暴的影響較大，2008年全年業績與上年同期相比不容樂觀。

　　在這種形勢下，對於中小板公司中的細分行業的龍頭，應當發揮技術、産品與資金優勢和抗風險能力相對較強的優勢，在資本市場平臺的支持下，努力實現産品結構優化和産業升級。