廣州萬隆:超跌反彈後 短中長三線有何機會？

　　提要：工行擬發行千億次級債、茅臺大股東減持，多項信息昭示大藍籌們前景不樂觀，而交易者對此沒有理性預期……

　　1、短線機會和風險：交易者現況指數為102，如果晚間消息面平靜，週二大市衝高回落的可能性較大，抄底者宜快速獲利了結，即使因此錯過小段行情，也比被套後利潤變虧損要好。行情就此反轉的必要條件是有重大政策利好催化。

　　2、中線（1個月）機會和風險：交易者預期指數（1個月）為106，真金白銀的救市信息發佈前，短線反彈很可能是技術性的超跌反彈。然而，政策面仍有利好引而不發，且大市至今的累計跌幅超過70％，階段性下跌後，3個月內産生一段力度較大的行情的機會甚大，農業股中的北大荒（600598）、新賽股份（600540）、新農開發（600359）；基建板塊中的中國中鐵（601390）、中國鐵建（601186）、國恒鐵路（000594）、路橋建設（600263）等政策受益股值得關注。

　　大市和個股走勢由交易者的買賣行為決定，交易行為建立在交易者對股價漲跌預期的基礎之上，而包括基本面、政策消息面和技術面在內的所有信息都有可能導致交易者預期變化，因此，研究市場走勢和熱點機會首先從信息和解讀著手：

　　一、重要信息解讀（預期和行為分析）：

　　A、最新信息

　　1、工商銀行（601398）獲准發行不超過1000億次級債。

　　信息點睛：中報顯示工行資本充足率為12.46％，遠高於銀監會規定的8％，這種情況下大規模發債其意耐人尋味，有人猜測是為海外收購鋪路，筆者則不憚以最壞的惡意來揣測其背後的故事，提醒投資者謹慎。

　　2、三季報顯示，貴州茅臺（600519）第一大股東茅臺酒廠減持58.95萬股。

　　信息點睛：雖然減持數量甚小，但這一行為代表了一種態度──大股東認為股價偏貴，結合市場情況看，未來股價還有下跌空間。最好的藍籌股如此，其它股票又能如何？

　　3、18個交易日形成短期下跌趨勢，上證指數再創年內新低。

　　信息點睛：套利交易者在短線超賣時小規模進場做多是週二反彈的原因，然而對於現階段約佔活躍交易者總數70％的技術派投機者而言，圖表形態足以作為決策依據，技術派中的趨勢交易者將繼續做空。

　　B、決定中長期預期的信息

　　1、三季度業績相比中期下滑，三季報顯示307隻股票動態市盈率19.6倍，動態市盈率上升。

　　2、次貸危機爆發，全球經濟危機引發各國救市； GDP連續5個季度下降跌破10％，1個月內兩次減息後，中國進入減息週期，宏觀調控轉向“全力保增長”。

　　3、未來兩年是大非解禁高峰期，已解禁的存量小非超過50％，大小非是重要的做空力量並給交易者帶來悲觀預期。政府出臺一系列規範大小非減持政策，目前看來收效甚微。

　　4、中信泰富外匯合約帳面巨虧155億港元，董事局主席榮智健稱事前毫不知情，相關信息沒有第一時間向公眾披露。

　　5、大市13個月內跌幅70％，仍處長期下跌趨勢之中。

　　綜合信息點睛：股市的宏觀背景不樂觀，上市公司盈利下滑預期和對利好政策出臺的預期交織，大小非減持壓力將持續至2010年，基本面信息顯示市場中長期走勢不容樂觀。短期內，三季報信息引起交易者對基本面的關注，業績下滑成為影響預期的主要因素，影響預期的另一主要因素是中信泰富事件誘發的信心危機，預期下跌導至沽售行為。累計70％的下跌幅度是交易者期待階段性反彈的理由，這一因素對預期的影響暫時被淡化。