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基金調倉緊跟政策走多家公司被踢出十大重倉股

CCTV.com 2008年10月24日 09:22 進入復興論壇來源：中國證券報

　　□本報記者易非深圳報道

　　今日，基金的三季報披露完畢。根據天相投顧對全部股票方向基金的前十大重倉股數據的統計分析，可以發現在第三季度中，基金對於銀行、地産、鋼鐵、煤炭、建材以及有色金屬等週期性行業進行了集中減持，招商銀行、浦發銀行、西山煤電、萬科、長江電力成為基金減持股票的前五名，冀東水泥、興發集團、八一鋼鐵等一批週期類股票被直接踢出基金前十大重倉股行列。

　　而基金增持的股票明顯體現出三個特點：一是受益於政策刺激，如大秦鐵路、中國鐵建等，二是受到大股東增持托底的，其代表為中國石油、工商銀行等，三是具有防禦價值的醫藥、大眾食品等消費類板塊，如雲南白藥、貴州茅臺等。

　　狂減週期類股票

　　因為基金們普遍判斷週期性行業的景氣宣告終結，減持週期類個股成為基金三季度調倉的主基調，銀行、房地産、煤炭、鋼鐵、建材等板塊成為重災區。其中，招商銀行位列減持前50大重倉股的第一位，緊隨其後的銀行類個股有浦發銀行、興業銀行、深發展、建設銀行等。

　　在減持的前50大個股中，煤炭股的數量顯然最多，西山煤電、金牛能源、潞安環能等都榜上有名。國際週期看美國，國內週期看房地産，正是因為房地産不被看好，以及出口回落，鋼鐵、煤炭、建材等週期類板塊其景氣度也被快速終結。寶鋼、武鋼、海螺水泥等一批週期行業的個股被大幅減持，冀東水泥、興發集團等個股被直接剔除出基金前十大重倉股。

　　這些被減持的板塊和個股四季度可能仍然得不到機構的青睞，儘管其估值看上去已是很低，如寶鋼市盈率只有5倍，股價已靠近5.45元凈資産。招商證券等在四季度策略報告中建議，繼續放棄上遊採掘業和中游原材料；部分基金經理也在三季報中表示，對週期性行業的配置將出現分化，一方面增加前期跌幅較大的商業地産、石化、電力等週期性行業配置，另一方面則是繼續減持或回避經濟減速衝擊較大的銀行、鋼鐵、煤炭等行業。

　　政策成基金調倉指揮棒

　　在預期經濟不景氣的情況下，基金的調倉在很大程度上要看政策的臉色行事。比如他們非常關注財政政策放鬆帶來的機會，鐵路建設、電網改造等基礎設施投資受益的建築、交通設備、電網設備等行業成為他們重點關注的對象。根據“十一五規劃”，電網改造1.4萬億；鐵路基建總投資計劃1.25萬億元，未來兩年還有數千億待完成。大秦鐵路、特變電工、中國中鐵等都出現在基金重倉增持股票中，而在基金新增的前十大重倉股中，中國南車、國投電力、中鐵二局、鐵龍物流也赫然在列。

　　在政策受益股中，中信證券這個被基金三季度增持的狀元戶，因為其一直有著融資融券的預期，二季度末，持有中信證券的基金只有52家，到了三季度末，持有該股的基金已達89家，增持市值61億。

　　總體來看，基金三季度增持的另一線索則是有著較高防禦價值的必需消費品行業，比如醫藥、大眾食品等；另外，基金們還比較青睞在三季度中有大股東表示將增持的個股，因為這種承諾一定程度上封住了下跌空間，如中國石油、工商銀行等大型國企股。

　　絕不立“危墻之下”

　　透過天相投顧的統計數據，我們發現伊利股份這種過去最受青睞的食品飲料股也受到了基金的大幅減持。三季度末，伊利股份只出現在1隻基金的前十大重倉股中，基金重倉持股佔伊利股份流通股的比例僅0.01％。

　　結合大智慧TOPVIEW的分析，基金對伊利股份的減持發生在毒奶事件發生之後，這透露出一個特點，即重倉股一旦出現突發性事件，基金的態度是絕不手軟，全部賣光。基金的這種作法，在日前中國中鐵等出現匯兌損失之後再次得到了展現。

　　減持週期類個股成為基金三季度調倉的主基調，銀行、房地産、煤炭、鋼鐵、建材等板塊成為重災區。