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兩大壓力抑制反彈空間

CCTV.com 2008年10月21日 07:03 進入復興論壇來源：中國證券報

　　昨日A股市場在震蕩中重心持續上移，尤其是午市後，上證指數在煤炭、地産等活躍股的牽引下持續盤升，頗有再度上試2000點關口的態勢。但筆者認為，在成交量以及宏觀經濟預期兩方面因素明朗前，投資者的操作仍宜謹慎，不宜盲目加大倉位。

　　多重信息激發反彈

　　昨日A股市場的走勢，其實在早盤就透露出強勁走勢的信號。一是上證指數一改受美股、港股影響的態勢，上週五美股與港股均衝高回落，但昨日上證指數在早盤只是小幅低開6.47點，一改前期大幅低開的特徵。二是深證指數則有所高開，這表明市場已有做多的買盤資金。

　　而隨後積極信號漸次增多，這主要體現在三個方面。一是市場參與各方對四季度經濟工作部署的解讀漸趨積極，尤其是關於承包土地的流轉、加大房地産市場的刺激力度等信息，直接催生了A股市場農業股、地産股的活躍，尤其是北大荒、萬科A、保利地産等人氣股與權重股的逞強，活躍了市場氛圍。

　　二是歐佩克認為當前油價已不符合自身利益，而有望減産，這對於近期“跌跌不休”的全球油價來説，無異於注入一針強心劑。而油價的反彈又會帶動全球煤價的強勢，故昨日煤炭股在國陽新能、西山煤電等個股的牽引下，也出現了相對強勢的走勢，這直接成為週一A股市場出現紅色星期一的催化劑。

　　三是關於可轉換公司債券的相關信息也刺激券商股的活躍，畢竟可轉換公司債券不僅僅能緩解大小非的減持壓力，從而激發市場的交投；而且也有望給券商帶來新的業務收入增長點。

　　兩大壓力不容忽視

　　正由於此，業內人士認為大盤在短期或將進入到持續反彈的趨勢中。但筆者認為，有兩個壓力因素不可不引起注意。

　　一是成交量的問題。雖然昨日A股市場出現午市後放量的態勢，但滬市全日成交量仍僅僅只有334.2億元，較“9?19”行情後的四個交易日日均超過800億元的成交量仍有天壤之別。更為重要的是，上證指數在2160點至2250點區間，一個交易日就成交了1177億元，而目前上證指數離此成交密集區只有10%的距離，如此的空間自然難以給新增資金帶來充分的騰挪空間，恐將制約新增資金的入市激情，從而不利於大盤的反彈行情延續。

　　二是對經濟數據的進一步詮釋或將抑制新增資金的追漲激情。的確，9月份以及三季度的相關數據顯示出我國經濟增長仍處於健康的發展軌道中，但不可忽視的是，始於美國的次貸危機所引發的全球金融海嘯其實對我國的出口壓力已有所顯現。與此同時，我國目前房地産市場的低迷格局也影響著經濟的增長，鋼材市場以及部分化工産品近乎“雪崩”的價格調整態勢就是如此。這無疑給主流資金一個印象，即經濟增速或將放緩，三季度的GDP增速已降至10%以下，市場預期四季度的壓力可能更為明顯一些，這將抑制場外資金追漲的激情，這可能也是週一A股市場雖是紅色星期一，但成交量依然低迷的原因之一。所以，筆者傾向於認為大盤反彈在2100點附近將遇到強阻力。

　　當然，如果市場出現這麼兩個關鍵信號，投資者則可加大操作力度：一是成交量持續放大，只有成交量持續放大的區間才有望成為真正意義上的底部；二是市場出現認同度較高的領漲板塊。