廣州萬隆:政策底能否抵禦沉重拋壓

    廣州萬隆-成長投資顧問群

    提要：受外圍股市再度暴跌的拖累，週四深滬大盤雙雙跳空低開並繼續探底，兩市個股普跌十分嚴重，弱勢運行特徵十分明顯。作為一系列重大利好政策出臺形成的“政策底”，1800點上方仍然將對股指運行構成一定的心理支撐。值得投資者關注的是，儘管市場普跌嚴重，但部分房地産板塊以及3G題材個股逆市表現。尤其是房地産板塊近期的明顯異動已受到市場的積極關注。不過，從具體的操作層面來看，投資者一方面應該密切關注政策動向，另一方面也不能過於冒進地追高房地産板塊。實際上，如果從防止經濟下滑的角度來考慮，通過財政資金主導、加大基建投入可能更加必要。

    [熱點聚焦與市場機會]

    受外圍股市再度暴跌的拖累，週四深滬大盤雙雙跳空低開並繼續探底，兩市個股普跌十分嚴重，弱勢運行特徵十分明顯。其中上證綜合指數繼續逼近1900點整數關口，前期低點支撐將再度面臨考驗。不過筆者認為，作為一系列重大利好政策出臺形成的“政策底”，1800點上方仍然將對股指運行構成一定的心理支撐。

    值得投資者關注的是，儘管市場普跌嚴重，但部分房地産板塊以及3G題材個股逆市表現。尤其是房地産板塊近期的明顯異動已受到市場的積極關注。

    根據權威人士透露，住宅和城鄉建設部正在擬定旨在穩定房地産市場的一系列新措施，並將上報國務院，該措施將包含在國務院穩定宏觀經濟的一攬子計劃中，且有望近期出臺。與此同時，央行近期連續出臺降息的政策以及十七屆三中全會提出“保持經濟穩定、金融穩定、資本市場穩定”的戰略方針，使得市場強化了管理層針對房地産市場出臺扶持政策的預期。

    實際上，長三角的兩大城市上海、杭州近日不約而同宣告對低迷的樓市採取“救市”措施。其中，杭州市政府發佈了《市政府關於促進杭州市房地産市場健康穩定發展的若干意見》，其中包括購房入戶實施範圍擴展至老城區、政府給予個人買房一定的稅繳補貼、放寬房企受讓及開發期限等系列措施。截至目前，已有18個城市出臺了利好“救市”政策。

    有媒體報道稱，中國房地産協會已經給國務院有關領導遞交了一份房地産政策調整建議，主基調是改變目前“嚴厲”的房地産調控政策，改為“適度控制”。具體政策包括：允許地方政府自行救市；降低房地産交易有關稅率；鼓勵改善性住房需求等。

    筆者認為，在面臨全球金融風暴的繼續蔓延和國內經濟明顯下滑的背景下，管理層出臺針對房地産市場的救市舉措值得期待。隨著出口的大幅下降，拉動經濟增長的三駕馬車再度落在投資和內需兩個方面。而啟動內需是一個複雜的系統的過程，顯效較慢。因此，投資依然是防止國民經濟大幅下滑的主要手段。而房地産投資所佔比重大約為20％，因此適時出臺鬆綁政策有利於防止經濟過快下滑。

    不過，從具體的操作層面來看，投資者一方面應該密切關注政策動向，另一方面也不能過於冒進地追高房地産板塊。首先因為房地産板塊的一些龍頭品種從底部反彈以來累計漲幅達到40-50％，其中一些房地産個股大多數屬於銀行係基金的重倉品種，不排除階段性反彈屬於機構的自救行為。其次，應該認真理解地方政府出臺救市的目的，更多地可能在於地方利益的博弈需要和消化存量房産，穩定房價。在房地産市場沒有真正回暖之前，大規模資金的介入並不合適。

    實際上，如果從防止經濟下滑的角度來考慮，通過財政資金主導、加大基建投入可能更加必要。

    [市場風險與策略]

    次貸危機爆發以來，美國政府頻頻出臺各種強力干預措施，力圖將危機範圍限制在金融領域，但從最新的經濟數據來看，金融危機禍及實體經濟已是在所難免，美國經濟或面臨近30年來最為嚴重的衰退。部分經濟學家警告説，美國經濟可能將面臨上世紀80年代“滯漲”以來最嚴重的衰退。在2001年和1990-1991年間，美國經濟經歷的兩次衰退都不算嚴重，持續時間也不長，尤其是2001年衰退甚至並未出現連續兩個季度的負增長。美國經濟的低迷狀態可能會持續至2009年晚期甚至2010年。

    [今日消息面]

    週四主要有以下信息值得投資者關注：

    1、 15日全國人大常委會審議了由國務院關於加強金融宏觀調控情況的報告。據香港媒體報道，在美國金融危機愈演愈烈之後，國務院成立了由主管金融的副總理王岐山領銜的應對美國金融危機的相關機構。

    2、 日前，證監會召集25家取得境外期貨套期保值業務許可證的國有企業有關負責人舉行座談會，為應對近期國際商品期貨市場的巨幅波動、加強企業風險控制做出緊急部署。證監會主席助理姜洋日前要求，國有企業開展境外期貨業務，只能從事套期保值，不得投機交易。

    3、 來自中國證券登記結算公司有關股改限售股份解禁減持的統計情況顯示，截至9月底，在因股改累計産生限售股4663.13億股中，尚有3557.09億股未到解禁期；目前累計已解禁1094.4億股，佔全部股改限售股份的23.47％。其中，9月解禁數量為10.62億股，遠低於8月份的215.47億股。

    4、 最新統計數據顯示，從8月29日至10月15日，共有91家上市公司對大股東增持股份事宜發佈公告，還有9家公司高管在此期間對自家股票實施了增持。