融資融券試點VS外盤大跌 節後股市或大震

    這個長假並不安靜,美國救市方案一波三折,全球股市更是狂震不已,一週下來跌幅巨大,給A股節後的走勢蒙上了陰影。但在節後最後一日,融資融券將在節後推出的消息得到了確認。融資融券能否對沖掉海外市場的波動?10月走勢能否延續節前的救市行情?

　　利好

　　融資融券節後試點 A股再添做多動力

    長假最後一個交易日,當投資者都在為長假期間境外股市狂震擔心不已的時候,管理層終於又為救市行情添了一把旺火。

    中國證監會有關部門負責人5日在京表示,經國務院同意,中國證監會將於近期啟動證券公司融資融券業務試點工作,並在近期發佈證券公司融資融券業務試點有關問題的通知,進一步明確試點證券公司的資質條件和標準,同時,上海、深圳證券交易所將適時公佈融資融券試點的標底證券的範圍和名稱。

    據悉,試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務,市場人士表示,這意味著初期融資融券規模較小,對市場的影響有限。但在目前那麼低的點位上推出,融資的動力大大多於融券,而融資就是向市場注入做多的動能。對現在的行情來講,確實是利好,可以適當對衝長假期間境外市場的波動。

　　典型的救市措施

    融資融券的推出,意味著從交易體制上來看,首次引入了做空機制,近期因為全球股市震蕩,不少國家暫時停止了做空機制,在A股信心尚不足的時候,推出融資融券,是否對股市出現負面影響,成為不少股民擔心的問題。

    對此,英大證券研究所所長李大霄昨日在接受本報記者採訪時表示,融資業務的開展不論從業務形式和業務量上都要優於融券業務,所以不管從業務形式開展的角度或者從業務量的角度,初段都是融資業務要大於融券業務,所以對市場的影響是利多作用要大於利空影響,有助於對衝或者部分對衝因為中國大假境外市場的大幅波動所帶來的影響。

    宏源證券分析師唐永剛認為,融資融券雖然是把雙刃劍,有做空的功能,但在目前那麼低的點位上推出,相信很少有投資者會去融券,大部分肯定會去融資,融資就是向市場注入做多的動能,可以稱為典型的救市措施。

    西南證券研發中心副總經理王劍輝表示,融資融券對市場的利好作用將體現在以下幾個方面:一是提升市場交易的活躍程度。在行情低迷期,引入了做空機制,給投資者增加了操作機會；二是對券商來説增加了盈利渠道。

    市場人士還分析認為,由於試點階段,融資融券業務資金和證券的來源為證券公司的自有資金和自有證券,而目前在證券公司的資産結構當中,貨幣資産比例比較高,證券資産比例相對較少,其中只有可供出售的金融資産科目下的標底證券才用於融券業務,現階段融資規模會大於融券的規模。市場出現大量賣空是不可能的,根據現有證券公司的實際情況也是融資規模大於融券規模,即便從成熟市場來看,也是融資規模明顯大於融券規模。

　　提升藍籌股估值水平

    根據《證券公司融資融券業務試點操作指引》(徵求意見稿),融資融券推出初期,標的證券將被限制在基本面良好、市值較大、流動性較強的權重藍籌品種中。唐永剛分析認為,對於融資融券的標的股,也就是藍籌股,業務的推出會提升它們估值。王劍輝也表示,入選融資融券標的的公司,將成為市場的標桿。

    據上交所負責融資融券業務有關負責人之前的表述,融資融券標的股首選上證50公司。不過王劍輝和李大霄認為,試點在滬深300成份股中選擇的可能性更大。

　　券商交易量有望擴大兩成

    根據證監會有關人士表態,融資融券業務將按照試點先行、逐步推開的原則進行。根據證券公司的凈資本規模、合規狀況、凈資本風險控制指標和試點方案的準備情況擇優批准首批符合條件的試點證券公司。同之前市場猜測不同的是,試點券商並非“越大越好”,而是“兼顧不同類型和不同地區的證券公司”。同時,試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務,試點工作取得成效後融資融券業務將會成為券商的常規業務。

    李大霄表示:“試點證券商的選擇,估計會在創新類證券商中誕生,其中原來有長時間準備的幾家也許會在首批名單之列,但由於有兼顧不同類型和不同地區證券公司的規定,也有可能會出現一些黑馬。”他還表示,融資融券對證券公司是重大利好,業務量將會明顯增加,同時增加其競爭力,會明顯優於沒有業務資格的證券公司,此項業務的順利開展簡單估計有希望達到經紀業務20%的增量。