中國股市：浴火圖強339天

    今天是國慶長假後的第一個交易日，“中國股市何去何從”是所有市場參與者都在熱議的核心話題。

    自2007年10月16日滬市從6124點高位調整，到2008年9月18日創下1802點，經歷了339個痛苦的日日夜夜。面臨國內外複雜的經濟、金融形勢，中國政府果斷推出了一系列穩定經濟增長、穩定證券市場的重大舉措。節前推出了匯金公司增持三大銀行股、印花稅單邊徵收、鼓勵國有控股上市公司回購股票和大股東增持股票，節後又推出了融資融券政策。

    而大洋彼岸的美國，正在經歷有史以來最大的經濟、金融救助進程。在不斷開放的全球化經濟體系中，我國社會主義市場經濟的航船當然要經受國際風雲的考驗。而具有標誌性意義的中國股市，早在去年下半年就出現顯著調整。走在2008年10月6日的時間坐標上，可以用泣血圖強來概括和描述。面對困難局面，中國股市不能退縮，必須前行。畢竟，中國經濟的基本面並沒有改變，並且正朝著宏觀調控的預期方向發展；中國股市已經積累了相當深厚的發展動能，改革發展中的問題只有通過改革發展來加以解決。

    今日本報推出的長篇特寫《中國股市：浴火圖強339天》，對大調整以來的政策變化、市場爭議、制度變化進行全面回顧反思，解密重磅救市政策出臺背景。

    本報記者 董少鵬 彭春來 閆立良

    2008年10月6日是“十一”長假之後的第一個交易日，中國股市處在巨幅調整後的關鍵時刻。昨天下午，中國證監會宣佈啟動融資融券業務，再次向市場伸出政策援手。回顧節前，9月18日晚，政府已經公佈印花稅改單邊徵收、匯金公司入市購買三大行股票、國資委支持國有控股上市公司穩定股價三大利好措施。

    中國政府為何在9月18日出臺如此大力度的救市措施？為何不在更早時候採取措施？這些措施是否與美國金融危機蔓延有關？中國的股權分置改革究竟能否最終取得成功？“大小非”問題是否就此偃旗息鼓？

    從2007年10月16日上證綜指創出6214點的歷史高點，到2008年9月18日跌至1802.33點，中國股市歷經了339個日日夜夜。讓我們帶著這些問題，循著中國股市暴漲暴跌的路徑，看看股市行情演繹的背後究竟發生了些什麼。

　　股民驚呼“9?18”組合救市政策

    9月18日出臺三大組合政策，最核心的意思就是：國家大力發展資本市場的戰略部署沒有改變，問題只有通過不斷深化改革才能逐步加以解決。

    2008年9月18日，政府公佈三項重大救市政策，加上9月16日央行下調存款準備金率和貸款利率，可謂四箭齊發。這些政策有些突如其來，很多投資者甚至一時反應不過來。

    自2008年“兩會”後，人們一直盼望重大救市措施出臺。但即使出臺了相關政策，大盤依然連續下跌。在很多投資者看來，歷經半年多的調整，政府已經採取了諸多穩定市場舉措；到9月份，政府很難拿出更好的救市手段。因此，當9月18日政府推出三大組合政策後，立即引起股民驚呼。

    9月19日，滬深兩市分別跳空高開157.98點和547.77點。1500多只個股全部漲停，這是兩市A股歷史上首次全部漲停；股指也漲停，這是繼2001年10月23日後的大盤第二次漲停。

    在中信建投證券位於上海福山路的營業部開盤後，不少股民發出了歡呼聲。隨著大盤上揚並企穩，股民們將曇花一現的擔憂拋到了腦後，放心地歡呼起來。“股票都漲停了吧？”這樣的問候聲在營業部中此起彼伏。

    在江西省南昌某證券交易所，一位老股民説，這段時間跌得太不正常了，他很自信地告訴記者，在前幾天就感覺到政府應該會有“救市”的措施。在山東省濟南市經七路一家證券交易大廳，今年已經62歲的張老先生格外高興，他手裏原本價值2萬多元的股票現在的市值只剩下了不到6000元，但由於手裏握著5隻股票，一氣兒漲停給他挽回不少損失。“雖然離解套還有一段時間，但是現在能回來多少就多少。”

    “18日下午，我看見有人匆匆忙忙抱起錢去買股票，我就跟著買了一點。”在重慶市西南證券滄白路營業部一位股民慶倖自己的果斷。大多數股民的反應卻是默然，“我分析1800點也到底了，但已沒錢補倉。”這位股民的情況在散戶中較有代表性。

    9月16日至9月18日出臺的政策如此集中，而且，由於涉及的方面多且複雜，不通過相當級別的協調不可能的。顯然，這些政策出臺絕非一夜之間的事，而是經過的較長時間的籌備。只不過，決策者認為現在是合適的時機而已。

    進入9月，中國經濟歷經大半年的宏觀調控，通貨膨脹壓力有所消化，國際油價和大宗商品價格回落與我國宏觀調控成果形成積極共振，使中國宏觀決策獲得了喘息機會。面對岌岌可危的資本市場，政府不僅有必要、也有充分的條件進行救助。一是國內市場要求補充流動性的呼聲升高，保增長成為最好的訴求載體；二是國際金融市場形勢更加明朗，外部壓力“異化”為一定的有利因素；三是全社會對救助資本市場的爭議幾近消失；四是中央財政具備救助的財力。

    9月18日出臺三大組合政策，看似突如其來，其實有它內在的邏輯。其中最核心的一條就是：國家大力發展資本市場的戰略部署沒有改變；市場在改革發展過程中出現的問題，只有通過不斷深化改革才能逐步加以解決。