擔憂雷曼病毒蔓延 市場進入黎明前黑暗

　　編者按：招商銀行、中國銀行分別以持債7000萬美元和5000萬美元而身陷雷曼破産案；國家發改委統計顯示全國70個大中城市房屋銷售價格環比下降0.1％，全國樓市價格在今年首次出現回落。昨日，受兩大消息刺激影響，銀行、地産兩個權重板塊領跌，上證指數收市報1929.05點，下跌57.59點，跌幅2.9％。

　　金融風暴最新進展

　　● 美聯儲16日決定將聯邦基金利率維持在2％不變，這是自今年4月以來美聯儲連續第三次作出維持現有利率水平不變的決定。

　　● 美政府打破承諾，提供850億美元接管AIG。

　　● 巴克萊銀行17.5億美元收購雷曼美國公司核心業務，JP摩根向雷曼公司提供1380億美元貸款。

　　● 日本央行17日再次實施緊急公開市場操作，當天向短期金融市場注入3萬億日元(約合283億美元)，以穩定因雷曼兄弟破産而動蕩的金融市場。

　　● 俄羅斯連續兩日緊急向金融市場共注資11266億盧布。

　　自美國次貸危機爆發以來，先後有全美第二大次貸機構新世紀金融公司破産、英國第五大抵押貸款機構諾森羅克銀行遭遇擠兌風潮、美國第五大投資銀行貝爾斯登出售給摩根大通、美國政府接管“兩房”；而近日美國第四大投行雷曼兄弟破産，再度崩緊了投資者脆弱的神經。昨夜，美聯儲決定將聯邦基金利率維持在2％不變，表明其仍認為現已處於低水平的利率和其他增加市場流動性的措施能夠幫助穩定經濟。

　　主持人：近期全球金融風暴有愈演愈烈之勢，雷曼兄弟破産，美國國際集團被政府接管，全球金融股大幅縮水。這對中國經濟和股票市場將會産生怎樣的影響？

　　中國資産面臨拋售風險

　　在中國市場的投資方面，2006年，雷曼兄弟曾與IBM聯合組建中國投資基金，並由該基金購入金蝶國際（0268.HK）約7.7％股份；2007年底，雷曼兄弟聯合多家風險投資機構，向旅遊搜索網站“去哪兒”注資1000萬美元；2007年12月，雷曼兄弟向天津融創集團注資2億美元，擬取得後者35％的股份；2008年4月，長安私人資本聯手雷曼兄弟以3070萬美元入股浙江超威電源有限公司；2008年5月，雷曼兄弟與A股上市公司中鐵二局（600528）聯手，擬在成都設立合資公司，雷曼佔該合資公司49％的股份；2008年5月，雷曼兄弟向民營企業金龍集團注資2000萬美元。此外，雷曼兄弟還曾擬與重慶市的農村商業銀行、小天鵝餐飲集團、化醫控股、能源集團等合作，但隨著雷曼的破産，上述合作均被叫停，上述重慶公司也就此擺脫了風險。而在股票投資方面，雷曼兄弟則持有晉西車軸（600495）以及中國中鐵H股以及香港上市的富力地産（2777.HK）和綠城中國（3900.HK）。

　　雷曼兄弟此番破産，其在中國的資産無疑將受到較大波及。中鐵二局董秘鄧愛民就曾表示，“如果雷曼兄弟的情況繼續惡化，債權人打包處理該公司的資産，那麼我們這個合資公司可能也在清算之列。”事實上，這很可能將是大多數牽手雷曼兄弟的中國企業普遍的結局。而出於雷曼可能減持有關資産、股票的預期，很多投資者將不得不大量拋售手中股票。事實上，最近中國中鐵H股、富力地産和綠城中國的股價均出現大幅下跌，A股市場上中鐵二局的股價則于週三放量跌停。我們認為，如果海外投資者大量拋售中國資産然後退出，可能對中國外匯和資産市場施加沉重的向下壓力，這正是去年至今韓國正在發生的事情。外資機構投資者在韓國證券市場佔據顯赫地位，他們在次貸危機中損失巨大，不得不拋售韓國資産，抽回投資，以救母國總部燃眉之急。根據韓國證券期貨交易所7月14日公佈的數據，從2007年6月至今年6月末的一年時間裏，除了今年5月為凈買入之外，其餘各個月均為凈拋售，累計套現499億美元。在沉重的拋售壓力下，還在亞洲貨幣仍然對美元顯著升值之時，韓元已經早早開始對美元貶值。今年年初，美元兌韓元匯率還在950韓元兌1美元左右，到9月1日，韓元兌美元匯率已跌至46個月以來低點，近4年來首度跌破1100韓元兌1美元，韓國主要股指隨之暴跌。

　　我們認為，雷曼在金蝶軟體、旅遊搜索網站“去哪兒”、天津融創集團、金龍集團等公司的股本投資將面臨轉手，這些公司需要為股東變動的衝擊做好準備。而這也很可能影響旅遊搜索網站“去哪兒”在2009年年底或者2010年年初上市的計劃。