與其短線投機不如長線播種

    提要：超過50％的散戶割肉離場，只有4成散戶持倉堅守，另有極少數活躍散戶帳戶在做短線投機；20％以上的大非和超過50％的小非有意減持，增持的大小非和場外産業資本暫時數量不大；基金的風格越來越象短線投機者，追漲殺跌能加大市場波動幅度，卻對未來指數方向沒有決定性作用；保險、QFII、券商等機構資金量相對較小，對市場走向影響甚微。綜合博奕行為表明市場中期走向仍然不樂觀。不過，短線投機多頭力量正積聚，不排除隨時産生脈衝式反彈。

    根據中登公司昨日披露的大小非解禁和減持數據，8月兩市新解禁股份215.47億股，其中大非持股達210.37億股，佔當月解禁股總量的98％左右，小非持有的解禁股數量僅有5.10億股。大小非合共減持量僅為4.80億股，其中大、小非減持量各為0.94億股和3.87億股，日均減持量約為2286萬股數據表明大非減持量佔比不到兩成，小非套現量佔解禁量的80％，這種情形符合萬隆證券網本欄此前對於大小非的預期和行為的判斷。

    截至8月末，兩市累計産生股改限售股份數量達到4636.91億股，存量未解禁股改限售股為3541.50億股，股改以來滬深累計解禁1083.77億股，佔比23.37％；累計減持263.37億股，佔比近兩成五，為24.30％。截至目前，小非解禁已經過半，已解禁股份數量佔比達到56.55％，其中實際減持的股份佔比43.9％。

    9月兩市合計解禁限售股額度521億元，為19個月以來的最低單月解禁額，其中股改限售股解禁額為125億元，環比顯著減少94.23％。但是，10月份後解禁股數量迅速回升，加上此前已解禁未減持的高達8成的大非和高達五成六的小非，大小非可減持數量仍然龐大，市場對於大小非減持的預期並不樂觀。

    散戶動向方面：8月份新增開戶數僅為70.49萬戶，較前一個月減少了約21萬戶，不僅改寫了今年以來的地量水平，同時創下了該數據2007年以來20個月的新低紀錄；今年上半年兩市新增股票賬戶共計926.08萬戶，與去年同期相比降幅超過了50％；而今年1至8月份的新增賬戶總數也僅為1089.48萬戶，只相當於去年同期的四成左右。

    截至8月底，股票賬戶總規模突破1.2億戶大關，達到12037.6萬戶，其中有效賬戶數為10102.58萬戶；基金賬戶總數升至2793.68萬戶。由於市場行情的低迷，上月期末持倉A股賬戶數從前一個月的4789.06萬戶降至4740.34萬戶，持倉比例大幅下降至40.18％，創下今年來的第二低紀錄。

    與股票開戶情況類似，上月兩市新增基金賬戶數也降至年內低點。數據顯示，8月新增基金賬戶76677戶，環比再降11379戶。

    股票帳戶持倉比例大幅下降至40.18％，但並沒有創新低，表明散戶進一步深套後惜售意願上升。然而上證指數卻于近期一再創新低，做空力量顯然主要來自大小非、基金等機構投資者。

    從博弈行為看，超過50％的散戶割肉離場，只有4成散戶持倉堅守，另有極少數活躍散戶帳戶在做短線投機；20％以上的大非和超過50％的小非有意減持，增持的大小非和場外産業資本暫時數量不大；基金的風格越來越象短線投機者，追漲殺跌能加大市場波動幅度，卻對未來指數方向沒有決定性作用；保險、QFII、券商等機構資金量相對較小，對市場走向影響甚微。綜合博奕行為表明市場中期走向仍然不樂觀。不過，短線投機多頭力量正積聚，不排除隨時産生脈衝式反彈。

    對於中、短線投機者而言，下跌意味著風險；對於長線投資者而言，下跌卻意味著機會。滬深股市巨幅調整的根源不是宏觀經濟和上市公司自身素質問題，而是“大小非”、“限售股”等制度性缺限。大小非、限售股集中減持期間，將有一大批個股在趨勢投機者的悲觀預期中被錯殺，從現在起到未來一、兩年內，中國股市將成為價值投資者的淘金樂園。

    機構來源：廣州萬隆

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責編：韓文燕