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油價創新低資本市場感受兩大信號

CCTV.com 2008年09月08日 07:44 進入復興論壇來源：證券日報

　　由於墨西哥灣産油設施未受颶風“古斯塔夫”破壞，對國際市場原油需求減少的擔心以及美元走強導致國際油價大幅下挫，9月2日，紐約市場油價創下5個月來的最低交易價格和最低收盤價格。業內人士認為，本輪油價下跌給資本市場帶來了兩大信號。

　　信號一：全球經濟可能繼續保持偏弱走勢。

　　未來一段時間內，全球經濟可能繼續保持偏弱走勢，是人們因油價下跌所産生的對全球經濟基本面的一個預期，這一預期會漸漸傳遞到我國資本市場，並促使資本市場做反應。

　　以美國為例。今年7月，加州印地麥克銀行因財政困難被政府接管，成為美國歷史上第三大破産銀行；房地美、房利美兩家抵押貸款機構也未能倖免，被交到了政府手中。花旗、美聯銀行等大銀行的業績也讓人失望，美聯銀行二季度虧損88.6億美元，而去年同期為盈利23.4億美元。高盛預計，當前市場動蕩帶來的全球信貸損失將達到1.2萬億美元，其中近40%的損失將來自華爾街。

　　全球經濟走弱，對中國的影響是顯而易見的。比如，美元貶值會加大人民幣升值壓力，美國消費水平下降會制約中國的出口，並且導致貿易摩擦大量出現，並最終對中國經濟增長髮揮作用。

　　從微觀層面而言，全球範圍內的經濟問題也會對中國産生拖累，包括股市。就以美國次貸來説，持有美國次貸及其衍生品的國內金融機構會蒙受一定損失。截至今年6月底，中國銀行、工商銀行、建設銀行的美國次級房貸持有額分別為96.5億、12億、10.62億美元等。而且，次貸危機導致全球股市的大幅下跌，在經濟全球化的大背景下，這種下跌一定會波及到中國股市。最近一段時間，中國股市中的藍籌股普遍表現較弱，其中一個重要原因就在於人們對宏觀經濟存在擔憂，而這種擔憂顯然與全球範圍內的經濟不景氣有著內在聯絡。

　　信號二：原油需求可能進一步回落，石油市場供求格局可能出現調整。

　　國際油價在前段時間的飛漲，迫使消費者不得不整體壓縮對石油的需求，再加上對世界經濟增長前景的預期，分析人士認為原油需求可能會進一步回落，石油的市場供求格局可能會出現調整。但從中長期而言，全球範圍內的石油供求關係並沒有實質改變，而且，只要需求超過供給，油價就仍有上升空間。

　　今年7月份，美國石油協會稱，今年上半年美國石油交貨量同比下降了3%，為17年以來的最大降幅；美國能源部也公佈，7月中旬美國燃料需求平均每天為1990萬桶，是2007年1月以來的最低數字。日本大藏省表示，日本6月進口原油比去年同期減少0.7%，這是9個月以來日本原油進口數量的首次下降。世界主要石油消費國的石油需求出現下降。

　　但專家亦同時認為，從中長期而言，全球範圍內的石油供求關係並沒有實質改變。一方面，由於歐佩克實行配額制，石油産量不可能持續大量增加；另一方面，新興經濟體對石油需求旺盛，而發達國家的石油消耗減少有限，總體需求仍呈上升趨勢。而且，只要對石油的需求還是超過供給，油價就仍有上升的空間。

　　來自OPEC的數據也表明，目前尚不能認為原油需求將一蹶不振。OPEC原油市場月度報告指出，雖然經合組織成員的原油需求將會出現下降，但其他新興經濟體的需求增加將令2009年國際原油需求仍然出現90萬桶/日的增幅，儘管這個數字不及過去20年來120萬桶/日的平均水平。

　　如果石油需求將在較長時期內保持旺盛，進而油價也不會跌回曆史較低水平，那麼，對中國這個耗油大戶來説，這仍然是個比較棘手的問題。經由宏觀經濟層面和微觀企業層面，石油需求將對中國資本市場産生相應影響。

　　專家認為，隨著國民經濟的持續較快發展，我國對石油的需求將會更多。針對國際油價大漲大跌的現實，中國應視國際原油市場的情況，適時擴大石油儲備，減少國際原油市場波動對中國的影響。實際上，中國也到了必須調整國內經濟結構的階段，油價上漲對於中國來説，也正好是一個理順資源價格，進行産業升級，減少資源消耗的有利時機。

　　目前，中國應該抓住油價下跌的時機，擇機調整相關稅收政策，逐步使國內油價與國際油價接軌。同時，注意石油等能源的節能增效，最大限度地利用有限的資源，減少資源的浪費；應該利用外匯儲備購買原油和原油期貨，擴充石油戰略儲備，減少經濟風險。此外，還要積極參與國際市場的油田開發工作，盡可能獲取國外油田的開發權，保障國內的石油供應。

　　專家表示，石油等能源價格的改革，屬於發展方式轉變和可持續發展的範疇，需要堅定不移地推開。在國際油價處於低位階段，逐步放開中國的油價，應該是可取的政策。從市場經濟機制的要求看，如果資源價格不能反映供求狀況，定價過低，就會造成資源的浪費性使用和供給不足。但是，改革也需要看準時機。石油是上遊産業,必須全面考慮對下游産業的影響，慎重地推進油價改革。

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