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如何應對低谷效應

CCTV.com 2008年08月26日 08:45 進入復興論壇來源：上海證券報

⊙長江證券張凡

市場目前的點位以及時間離我們所判斷的底部越來越近了。我們曾反復強調PPI見頂後股市將見底（從海外經驗來看股市見底可能有一定的滯後期）的判斷，而我們也判斷PPI將在9月份出現同比高點開始下行。如果市場對我們這個觀點集體認可的話，那麼中國股市的底部很可能提前到來。

雖然市場近期創出了新低，但是有很多股票卻沒有同步創出新低，最明顯的是金融類股（非證券股），保險股在上一個新低後一直表現強勁，跑贏指數。原因是，根據我們對保險行業的判斷，保險行業不同於證券行業，雖然保險行業受證券市場影響較大，但是保險公司的保險業務可視為其價值底線，而證券類股則沒有這個優勢。按照我們對保險行業的估值，中國人壽和中國平安的估值底線分別為18和40元附近，而事實上這兩個股票股價也確實跌到這個位置後停止了下行。

最後，需要提醒的是，如果政府沒有兌現市場的預期，那麼市場很可能在接下來的行情繼續保持低迷的狀態，這個風險需要短線投資者警惕。不過，從前一段時間來看，政府官員頻頻外出調研各地經濟，而經濟的低迷和潛在的風險也引起了高層的重視，刺激經濟的方案勢必要及時執行才能避免中國經濟受到更大的傷害。同時，這類經濟刺激計劃也可能成為政府避免奧運低谷效應的措施。總體來講，對於中長線投資者可以考慮在這個過程中逐步建倉，等待宏觀轉暖的契機。

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