散戶出現大規模拋售行為

　　上周基金增倉156億元 散戶出現大規模拋售行為

　　作為A股市場"最大"的機構投資者，基金一度被視為此次"維穩"行動的主力軍，不過從實際效果來看，儘管基金進行了一定幅度的增倉，但卻無法阻止市場的持續下跌。TOPVIEW披露的統計數據顯示，上周5個交易日內，基金一改此前的拋售行為，合計增倉額達到了156億元，但同期上證指數仍然下跌了5.95%。分析師認為，在當前形勢下，維穩更需要的是市場參與各方的集體努力。

　　基金增倉"杯水車薪"

　　此前倉位不斷降低的基金，在近期股市的下跌中突然逆市增倉，成為近期A股市場的為數不多的"多頭"。

　　TOPVIEW披露的數據顯示，上周5個交易日，基金合計增倉156億元，而包括上周在內的近20個交易日內基金增倉額則僅為95.8億元，顯然此前基金仍然是市場的"空頭"。業內人士認為，基金這種突然逆轉的行為應該是得到某種暗示，加入了對近期行情的"維穩"中。但令基金經理們措手不及的是，儘管他們主動增倉，但是二級市場卻是一再大跌。

　　統計顯示，上周5個交易日，在基金增倉的同時，其他投資者卻在大舉賣出，包括個人投資者和其他機構投資者該5個交易日間累計凈賣出金額也達到156億元，而包括該5個交易日在內的近20個交易日累計賣出金額則達到161.7億元。這意味著，在近期的連續下跌中，基金以外的投資者尤其是個人投資者開始對市場失去信心，出現了大規模的拋售行為，而基金卻恰恰在這個時候空翻多，成為了最大的接盤者。

　　事實上，在當前市場信心疲弱的狀態下，基金投入的資金只能是"維穩"行動的一個表態而已。分析師指出，在當前市場不斷下跌過程中，基金增倉的結果只能是套得更深，某今年新發基金短短四個多月凈值就跌破了7毛就充分體現了這點，因此，不能寄希望於基金大規模拿受託資産來救市。

　　市場仍將維持震蕩格局事實上，在上周增倉的同時，基金經理卻並沒有表現出對後市的樂觀。相反，大多數基金認為，儘管從估值上看A股的確存在投資機會，但短期仍然難以出現反彈。

　　上投摩根認為，隨著CPI數據逐步回落以及國際原油和其他商品價格的逐步回落，PPI或將迎來由高位向下的拐點，相關企業盈利情況或將有所好轉，對於企業的不利因素正在逐步減弱。但是在目前市場信心不足、場內資金匱乏而經濟基本面因素尚未實質性明朗的情況下，短期內市場仍將維持震蕩格局。匯豐晉信則指出，儘管當前市場估值明顯偏低，但是低估值尚不足以扭轉投資者的信心。目前在從緊貨幣政策以及高油價的背景下，大量中下游的優質企業面臨著盈利能力下滑的態勢，因此從動態市盈率來看，股價還有調整的可能。另外，A股市場還將面臨著股價結構調整的壓力，未來隨著全流通的來臨以及資産重組門檻的提高，股價的結構調整也將使得A股市場的底部形態趨於複雜化。

　　事實上，在執行保守策略的同時，一些基金還開始通過限制申購等方式來進行"瘦身"。分析師認為，控制規模有助於避免在當前的弱市中被動增倉，也有助於基金在調倉過程少受申贖的影響，不過這也只是權宜之計。

責編：張福偉