期待後奧運行情

    □銀泰證券

    奧運前期盼大行情可能不太現實，但我們認為，下半年政策與市場方面可能會發生變化，因此奧運之後的股市行情還是值得期待的。

    上半年數據顯示，中國經濟有步入下行週期的可能，特別是眾多小企業面臨困境可能會嚴重影響到國民經濟的發展。近期隨著國際油價的見頂回落以及7月CPI的繼續下滑預期，宏觀政策基調出現微調鬆動。特別是最新的信貸政策調整預期，有可能對全國性商業銀行在原有信貸規模基礎上調增5％，對地方性商業銀行調增10％，重點突出支持中小企業的發展。這明顯透露出信貸規模放寬的強烈信號，也預示著下半年的宏觀調控政策將有可能出現較大改變，增加了市場對政策維護經濟增長的良好預期。

    從市場運行情況看，大盤屢創地量，行情極度低迷，但按常規這往往也是市場即將發生轉變之時。從市場主力交易特徵分析，新基金逐漸開始進場，老基金減倉動作逐漸放緩，更多的是忙於調整倉位。單從公募基金持有倉位分析，60％多的倉位應當是處於相對歷史低位，再次大幅減倉的可能性很小，而社保基金、保險基金則忙於調整倉位。從這點看，市場馬上發動一波大行情的可能性較小，因為建倉與調倉都需要有一個相對的過程。

    目前全球性經濟衰退局勢仍未明朗，又出現了金融、石油、糧食三大危機。中國受此影響，雖有宏觀政策性利好頻頻推出，但暫且還無法改變房地産市場調整、出口下滑、輸入性通脹導致PPI繼續走高等困境。我們認為，三季度的經濟形勢可能將處於全年的最低點，真正的“後奧運”行情有可能會從第四季度開始。

責編：韓文燕