A股市場多空因素交織奧運情結猶存

　　本週為7月份的最後一個交易周，A股市場的表現仍然不盡如人意。受到宏觀政策出現微調以及國際原油價格回落的利好推動，週一兩市一度強勁走高，但2920點上方依然是壓力重重，而大型IPO的再次上路，南車股份擬發行不超過30億A股對投資者信心産生一定的負面影響。市場重新掉頭向下，大盤連續三個交易日下挫，而成交量的持續低迷顯示投資者的參與熱情幾近冰點，週五大盤跌至2721點附近終於引發了一波快速反彈走勢，上證指數也重返2800點上方，但由於市場積弱已久，未來走勢仍將反復。

　　隨著8月份的來臨，市場的奧運情結將愈發熱烈。但就目前A股市場所處的內外環境看，影響其走勢的多空因素仍然是相互交織。首先，宏觀調控政策微調的序幕已經拉開，A股的內外經濟環境將趨於松緩。7月25日，中共中央政治局召開會議，政治局會議把下半年宏觀調控的主要目標更新為“繼續保持經濟平穩較快增長、控制物價過快上漲，把抑制通貨膨脹放在突出位置”。這表明未來宏觀政調控政策重點、節奏和力度上將適時適度的調整。這對於飽受緊縮之困的A股市場而言不啻為重大利好。同時，出口退稅率的提高，使紡織服裝個股拔地而起，其中鳳竹紡織、天山紡織、中銀絨業等聯袂漲停報收，顯示出政策面催生的結構性投資機會十分顯著。

　　另一方面，面對通脹高企和緊縮貨幣政策引發的經濟減速和企業盈利下降，A股市場未來仍然面臨一定的壓力。值得關注的是，截至7月31日，上市公司半年報披露時間已經過半，但披露半年報或半年度數據的公司只有209家。儘管從公佈的情況看，上市公司整體盈利能力仍然較強，但增幅下降、增速減緩卻是不爭是事實。同時，8月份是半年報公佈的密集期。這個階段將有大量的業績不理想的上市公司披露半年報，這些個股將是未來市場的一個重要風險源，因為在弱勢市場的背景下，利空效應擴大化會引發股價的連續下挫。更令市場憂慮的是，今年大小非解禁的高潮將在8月出現。高達2376億元的限售股解禁，給投資者造成的心理壓力要遠遠大於其實際可能形成的拋壓。事實上，隨著東方明珠、傳化股份、宏達經編和深南電等多家上市公司發佈限售股將於8月上市流通的公告，限售股解禁對相關個股的衝擊已經在盤面上有所顯現。

　　因此，總體看，8月行情要關注政策導向引發的結構性投資機會，同時要在長短期的經濟目標之間尋找平衡，未來的産業發展很大程度上將按照政策導向運行，特別是部分出口導向性企業、農業和節能減排行業面臨一定的投資機會。

責編：李菁