石化雙雄將受益成品油價上調 可能增收1200億元

    □ 本報記者 趙學毅

    國際原油價格近期依然在不斷走高，國內成品油價格與國際成品油價格差價越來越大，成品油提價的預期愈加強烈。根據中國石油、中國石化年報數據計算，假若成品油上調10%，兩巨頭可增收1200億元。

    伴隨著國際原油價格的不斷創出新高，國際成品油價格也水漲船高。近期，亞太區的幾個經濟體最近都上調了成品油零售價格：馬來西亞於6月5日宣佈油價上調47.8%，印度于6月4日將油價上調10-15%、中國台灣于5月28日將油價上調13-16%，印度尼西亞於5月24日將油價上調25-33%。在我國，國內成品油價格與國際成品價格差價越來越大，國內外價格已經存在約40%-50%的折價。成品油價格能否上調一直攪動著市場各方神經，國家發改委近日表示，為繼續實施有利於節能的經濟政策並積極穩妥推進能源價格改革，擇機進一步理順成品油、天然氣價格，這使得投資者對中國石油和中國石化的業績改善有所預期。

    眾所週知，國際原油價格持續高企，國內煉油行業出現鉅額虧損。中石化和中石油煉油業務出現大幅虧損，兩家公司煉油業務一季度各虧損約250億元。目前國家的補貼也僅僅能彌補中石化一半的虧損。考慮到國際成品油價格會隨原油價格回落以及國內目前的物價水平，預計2008年年底發改委將上調成品油價格5-10%，即提價300-500元/噸，2009年國內成品油價格有望與國際市場完全接軌。隨著成品油價格與國際接軌，中國石油、中國石化的內在價值將逐漸顯現。初步計算，在成品油價格與國際接軌後，中國石油、中國石化的煉油業務的每股價值分別為3.32元和5.94元(折現率為10%)，遠高於目前以同類可比公司的價值估算的0.60元和1.55元。

    中國石化是國內最大的成品油生産與經銷商，也是成品油價格上調的最大受益者。中石化2007年成品油産量約9300萬噸，經銷量約1.19億噸，2008年預計成品油産量超過1億噸，因此成品油價格每上調100元，每股收益大約將增加0.08元。中石化煉油事業部和營銷及分銷事業部去年的石油産品對外銷售收入為7768億元，若油價上調10%，銷售收入可增加776.8億元。

    中國石油年報顯示，2007年共生産了約7138.1萬噸汽油、柴油和煤油，並銷售約8574萬噸上述産品，合計銷售收入4110.98億元。其中銷售汽油2700.3萬噸，收入額1395.52億元；銷售柴油5437.7萬噸，收入額2538.32億元；銷售煤油378.2萬噸，收入額177.15億元。但由於國際原油價格上漲以及國內成品油限價，使得2007年公司煉油與銷售經營虧損206.8億元。不過，假若成品油價上調10%，中國石油也將增長411.1億元。

    相關數據顯示，成品油提價1%，對CPI影響為0.06個百分點，若國內成品油價格與國際完全接軌，則會使CPI新增1.46個百分點。實際過程可能與預期不同，需要依國民經濟的整體情況而定。至於何時上調成品油價，摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶博士認為，從現在到7月中旬的未來一個月，中國如果沒有上調成品油零信價格，則奧運之後上調的可能性也將大大上升。

責編：韓文燕