印花稅調整預期高漲 反彈行情一觸即發？

　　4月16日下午，第一季度經濟數據公佈後，央行調高存款準備金率，上證綜指連續下挫。4月18日，上證綜指收于3094.67點，市場旗幟之一 ──中國石油（601857.SH）也在當天破發後頹然倒下。

　　不過，隨著距離去年5月30日提高印花稅的日子越來越近，在中國股市“四處皆空”之時，本報記者從一位消息人士獲悉，一份關於調整當前股市交易印花稅的文件已經上交到高層，只待時機成熟就會按程序簽發通過。

　　“印花稅調整是遲早的事情，而且是越來越近。管理層現在正在等待不利的市場數據和消息釋放，等待市場的充分消化後，在關鍵之時閃電推出。”消息人士説。

　　印花稅調整一觸即發

　　這位消息人士透露，此前管理層曾計劃于4月1日左右出臺印花稅調整方案，但因為種種因素被擱置。

　　“第一是相關部門的反對。歷來徵稅容易，而減稅難，有關部門不輕易放手這塊肥水。”前述消息人士説。

　　據了解，2007年5月30日，財政部將證券交易印花稅稅率由1‰調整為3‰。當年，股票交易印花稅徵收達到2005億元。而今年3月召開的兩會將2008年將印花稅預算收入安排為1945億元，基本與上年持平。

　　“第二是來自部分學者的呼聲，認為政府現在不應該救市。政府應該做好市場制度建設和信息披露工作，而不應該調控指數。”

　　“第三，也是最重要的一個理由，就是一些重要經濟數據，如通脹和工業增加值數據未公佈，面臨部分下滑的經濟數據，市場需要消化一些利空。而在市場利空還未消化完時，推出印花稅調整方案，可能效果不明顯，政府信譽受到損害。”前述消息人士説。

　　種種跡象顯示，隨著第一季度經濟數據的公佈及調控措施的陸續出臺，臨近5月30日，推出印花稅調整的方案越來越成熟，可謂一觸即發。

　　中國人民大學金融研究所副所長趙錫軍説：“反對印花稅調整的人認為此項措施是救市，但是我認為應該更多地從提高市場效率、降低投資者交易成本的角度來看這個問題。中國資本市場是一個發展中的市場，從中長期來看，印花稅調整與救市不是一回事。”

　　一位國家發改委的人士説：“去年印花稅的推出是一種非常規手段，如果現在重新調整，只是恢復正常而已。”

　　“調整印花稅方案，時機已經成熟了。現在關鍵是走什麼程序，怎麼安排的問題，需要一個過程。”中央財經大學證券期貨研究所所長賀強説。

　　部分機構轉變觀點

　　4月16日，在第一季度經濟數據出臺後，央行再次出手，提高存款準備金率0.5個百分點至16%，進一步收緊流動性。

　　不過，與往常不一樣，此次收緊後，機構表現異常理性。摩根大通認為：“這不值得有任何驚訝，我們一直預期今年存款準備金率會提升到17%的水平。”

　　就像一場博弈，股指已經跌去了近50%，贏家會在印花稅調整出臺之前不斷買入，而不是在調控措施出臺後，市場下挫中不斷賣出。這是流傳在私募基金間的一個説法。

　　4月16日下午，一傢俬募基金的投資總監説：“這兩周來，每次跌破3300點時，我們都會撿貨，主要是金融、煤碳和汽車股。存款準備金率宣佈提高後，明天我還會在低位買。”這傢俬募基金規模達到30億元，在去年10月份時開始減倉，成功逃頂。時過半年時間，現在又重新開始殺回A股。

　　“大盤可能會跌破3000點，但歷史經驗都證明，由本幣升值所推動的行情不會只有一波。我們在6000點賣出的股票現在都跌了40%左右，但是公司的基本面並沒有發生太大的變化。理性的選擇是，現在不斷買入並長期持有，特別是內需股票，等待下一波行情的到來。”前述私募基金的投資總監説。

　　不過，這位投資總監也坦承，吸引他建倉的另一個重要理由，還有印花稅即將調整。“明智的投資者會在印花稅調整前建倉，而不是推出‘井噴’後追漲。”他説。

　　銀河證券研究所所長、首席分析師滕泰説：“我現在已經轉變了觀點，目前中國股市已經具備長線投資價值，由於恐慌造成的過度下跌是不可持續的。”

　　在去年下半年股指瘋漲時，滕泰到美國進行學術訪問，他當時表示美國次級債危機將引發全球經濟衰退及流動性拐點，並對中國股市泡沫表示深深憂慮。回國後，這是他第一次轉變前期對於中國股市“看空”的觀點。

　　“我轉變觀點的理由，一是中國經濟的基本面非常強勁，美國次級債會影響中國外需，但是中國內需仍然旺盛。前兩個月工業企業利潤扣除石油、電力等行業，其他行業利潤增長達到37.5%；二是通貨膨脹處於可控範圍之內，3月CPI回落至8.3%，很顯然今年CPI的高峰已經過去；三是宏觀調控最嚴厲的時機已經過去，股市的下跌已經消化了此前的預期。”滕泰説。

　　而一家公募基金的投資總監對記者説：“坦白地説，市場風險已經大部分釋放，我現在所管理的多只基金基本沒有贖回。市場的底部已經清晰可見，現在就等最後的恐慌了，如果跌至2800點，2008年動態市盈率僅為17倍，就非常有吸引力了。”（劉曉午）

責編：劉慧