3000點是否會真正跌破

    北京首放研發總部

    雖然週一的跳空下跌已經消化了高企的CPI數據，但是市場內在的弱勢仍繼續釋放，昨日的反彈並沒有改變原有的調整趨勢，今天滬指開盤後繼續下跌，市場人氣處於低谷，多方的反抗並沒有得到成交量的配合，尤其是尾市一小時快速回落，最終下跌56.75點，幅度為1.69%，收盤跌破3300點整數關口，將昨日的陽線實體全部吞沒，預示著短期內仍有下跌空間，而且成交量再度創出長期以來的新低水平，滬市金額只有548.6億元，觀望氣氛異常濃厚，總體來看，在投資者信心喪失的環境下，市場有可能繼續向下尋求支撐。

　　焦點一：信心喪失拋售將延續，等待報復性反彈。

    從5500點下跌以來，市場幾乎沒有什麼像樣的反彈，基本上是一路下跌，在這過程中一度曾出現過單日的暴漲，但不斷的新低對參與者形成了極大地衝擊，而且在逼近3000點大關的時候，信心已經進入快速喪失的階段，恐慌、擔心、憂慮等心理在市場中擴散，表現在盤面中就是，在反彈過程中縮量，而往往在下跌過程中放量，總體上量能大幅萎縮，今天滬市金額584億元的水平充分反映了這一點，從這一點來看，短期內市場有可能進入加速下跌過程，向3000點進行挑戰，但我們認為，投資者卻不必恐慌，因為這很有可能是2008年的最後一次大幅下跌，而且在恐慌、在無奈中的拋售往往證明是一個階段性的中期底部，因此，對於持倉的投資者而言，不必繼續割肉，而是耐心等待報復性反彈。而對於空倉的投資者而言，也可僅僅跟隨市場，等待反彈的來臨。

　　焦點二：大小非減持仍然龐大，中長線壓力沉重。

    2005年6月份牛市的推動力之中，有一個較大的因素，即股改，但是在這個過程結束之後，市場卻遇到了新問題，也就是大小非的減持問題，如果除去2008年以前已經達到堅持限期的股票，我們統計2008年以後的數據，2008到2010年，各種類型的限售股解禁解禁市值分別為2.8萬億、6.1萬億和6.4萬億元(按4月11日收盤股價)，合計解禁市值為15萬億元，幾乎相當於再造2個A股市場(截止4月10日，A股市場流通市值為7萬億元)。擴容的壓力是相當沉重的，而且這還沒有考慮到大小非的成本問題，相當多的大小非的成本只有目前股價的十分之一左右，拋售慾望相當強烈。而與此同時，面臨通貨膨脹，國家採取了緊縮的貨幣政策，導致外圍資金匱乏，因此，龐大的拋售壓力和匱乏的資金形成了鮮明的對比，所以，中長線來看，市場的壓力相當的沉重。我們再從短期分析，已經過去的三月份是大小非減持量較大的月份，滬指跌幅超過20%，而現在所處的四月份，據首放研發部統計，解禁上市的有135家，解禁股份92.3億股，市值合計896.99億元(按3月30日收盤價)，其中工商銀行4月27日解禁市值高達174.5億元，必然會對市場産生負面的衝擊。

　　焦點三：重點規避業績的風險，減持週期性行業。

    在國家宏觀調控政策影響下，眾多典型週期性行業利潤增長都將顯著下降，目前已經有多家上市公司發佈了一季度業績預警公告，在中報正式披露前，投資者有必要對其他週期性行業股票保持警惕。如今天的金融街、長江電力等，在很大程度上嚴重衝擊了市場信心。對於這類個股投資者必須進行減持，不能因為前期的下跌幅度較大，而以為已經到底，畢竟在牛市中新高之後還有新高，而在熊市中，新低之後也必然會有新低。典型就是雲南銅業，在中期跌幅達到70%之後，仍出現了跌停，這就是目前最大的風險。與此同時，投資者也必須規避績差股、題材股的風險，因為在一個行情週期內，絕大部分個股的漲幅或者跌幅都是差不多的，在大盤權重股相繼跌幅達到50%之後，目前抗跌的績差股的風險已經臨近。

責編：韓文燕