股市暗流涌動 各路資金伺機入市

    儘管市場仍然不穩，儘管前景仍然有諸多不確定性，但機構資金的批量入市卻已經暗流涌動。種種跡象顯示，包括股票型新基金、專戶理財、QFII、私募、企業年金等在內的各路機構資金，都已經盯上了近期在低位持續震蕩的A股市場。或許大盤還會繼續震蕩，或許市場底還未最後到來，但這些都難以阻擋機構資金從現在開始戰略佈局。

    ⊙本報記者 安仲文

　　新基金建倉將顯累積效應

    股票型新基金的入市早在其重新開閘發行的那一天開始就廣受市場關注。

    “我們現在保持一個適度的倉位。”建信優勢動力基金經理陳鵬對《上海證券報》稱，宏觀經濟的基本面仍然保持良好的狀態，但短期因素太多太複雜。規模為46億的建信優勢動力股票基金是在今年3月19日入市建倉的，也是今年第一隻入市的新股票型基金。因此，以首只入市的新基金作為觀察的平臺，外界或許能夠看清當前機構對市場或者對入市的態度。陳鵬對記者表示，他不便向外界透露更多的建倉細節，但就當前市場而言，謹慎建倉是非常有必要的。

    “市場的悲觀情緒還沒有得到足夠的釋放”，對於這位新基金的基金經理而言，這是採取謹慎態度的一個原因之一。“必須認清和分析這些不確定的因素以便把握投資機會。”他説。

    正是因為短期因素尚多，在相當多的市場人士眼裏，即使是入市也僅僅是逐步的，是穩健的，更是局部的。一些基金經理接受《上海證券報》採訪時均強調，在目前的新背景下，投資並不主要著眼于行業的機會，首要的是精選個股，尤其是被市場低估的優質個股。陳鵬的觀點也是如此，他在回答《上海證券報》關於建倉品種所分佈的行業時稱，“建信優勢動力基金當前的組合分佈比較均衡，並不突出個別行業，我們看重的是個股投資機會。”

    儘管外界對新基金入市的影響力多有懷疑，尤其是單只新基金募集規模都“勢單力薄”，所謂“千億新基金入市”也僅是簡單推算與一廂情願。但不得不注意的是，當新基金一個接一個地進入建倉期，其累積效應就會開始顯現出來。目前來看，40隻新獲批基金中共有20隻新基金已經發行，包括10隻偏股型新基金，10隻債券型基金，共有11隻新基金結束募集。其中中銀策略、南方盛元、建信優勢動力三隻偏股型新基金早已開始建倉，合計規模為155億；浦銀安盛的首只股票型基金産品也于日前募集完畢，不久也將加入到建倉行列。

　　通脹預期左右建倉策略

    一些準備發行的新基金也為了入市而正積極地尋找著投資標的。

    雖然目前的主流觀點認為，整個市場的調整仍然沒有結束，但不能忽視的是，一些個股因價格的大幅下降，其投資機會也正在顯現。對於部分個股出現的投資機會，一位新基金的基金經理向《上海證券報》表示，如果CPI居高不下的話，沒有人願意滿倉操作，更多的可能是相機抉擇，以捕捉短期錯殺的投資機會。博時基金上週末也發表市場評論認為，股價會反映市場所擔憂的問題，但存在著反映過度的情況；目前市場個股價格基本跌掉一半，有些跌幅已超過原先漲幅的三分之二，到了相對低位，在目前市場情況下，機構投資者有著很大的優勢，個人投資者的羊群效應可能會導致其錯過投資時機。

    “通貨膨脹是選擇何種建倉策略的主要考慮因素。”博時特許價值擬任基金經理兼博時基金股票投資部總經理陳亮坦言。其顯然對一些優質個股抱有很大的興趣，其管理的新基金將重點關注政府特許價值，如電信服務業、金融保險業等；技術特許價值，如醫藥、IT行業以及市場與品牌特許價值，如食品飲料、保健品等消費品行業。

    陳亮坦承，新基金在建倉上將採取穩步推進的策略，目前短期市場跌幅較大，主要是通貨膨脹壓力過大，導致價格體系混亂，企業對産品提價將抑制消費需求，反過來影響企業的盈利能力；基於對通脹等因素的擔憂，目前的二級市場對上市公司給予了較高的風險溢價，但如果過了一段時間大家發現通貨膨脹壓力減緩，同時企業盈利預期有可能會相應上調，那麼對市場的走勢又會變得樂觀起來。

    陳亮這樣表示，“根據契約規定，博時特許價值基金成立後的建倉時間是半年，基金會採取穩步建倉的策略。”