兩個新基金經理抄底綱領:形勢不會突然變得悲觀

    理財週報記者 李曄斌/文

    今年以來，上證綜指從5300多點一路下跌至3200多點，其間，陸續有新基金獲准發行，截至目前累計達30多只。理財週報記者專訪富國天成紅利基金新任基金經理于江勇，以及東吳行業輪動基金新任基金經理龐良永，為投資者講述新基金的抄底方案。

　　建倉方向：

　　消費類、製造業、新能源、資源類

    《理財週報》：作為一隻新基金的管理者，你今後會在哪些行業中選擇建倉方向？

    富國天成紅利基金新任基金經理于江勇：大致有四個方面建倉方向：首先是消費類上市公司，因為現在隨著人民幣的加速升值及國際經濟的蕭條，外部需求會讓人有一定的擔憂，但以上因素對我國內在需求的影響很小，所以我認為消費類上市公司將持續景氣。

    第二大類是一些傳統的製造行業。我們説勞動密集型産業因為人民幣升值等因素，導致出口受到很大影響，但一些依靠技術優勢、品牌優勢打入國際市場，進行全球佈局的製造企業不會受很大影響，據我了解，這些機械裝備類上市公司近幾年在歐洲市場擴張非常快，而這些地區是以歐元為計價單位的，不存在人民幣升值問題。

    第三大類是新技術、新能源行業，這類上市公司多而雜，容易判斷，我會適當動態配置。

    最後一類是資源類上市公司，包括煤炭、有色等行業。這類公司雖然目前估值仍然偏高，但我是長期看好的。

    《理財週報》：現在有三隻股票，股票A市盈率最低，處於安全邊際之中，股票B所處行業在今年有望持續景氣，但估值不具有優勢，股票C非常符合您基金選股定義的類型，您會如何選擇配置？

    于江勇：我會選擇B，但需要注意的是雖然行業景氣，但不代表其中的上市公司一定具有投資價值，還是要選擇比較具有代表性的龍頭企業。

    而A類股票只是方向性的選擇，如果我不看好後市，我會適當配置A類公司。很多人奇怪為什麼我沒有選擇C類股票，因為雖然我可能比其他基金經理更了解這家公司的優勢，但相對地，對這家公司的劣勢我也更清楚，所以我在選擇時會更慎重。

　　“二季度末或將反轉”

    《理財週報》：經過一季度的大幅下跌，現在估值是否合理？

    于江勇：如果從PE的角度來看，對應2009年15倍的PE，一些超跌藍籌股還是具有一定估值優勢的。一季度上市公司的業績肯定還是會不錯的，未來怎樣很難説。有一點我們必須需要清楚，高增長不會持續，20%的增長是比較理想和可期的。

    至於市場何時才能反轉，我認為二季度末市場會有所變化。因為一方面四月以後，市場的解禁壓力將逐漸減少，即便面臨8月的第二波解禁高潮也要比2月的第一波好很多，因為8月的限售股以大非為主，大股東如果對公司有信心的話就不會大量拋售公司股票，並且還要得到國資委的允許，完全不同於2月新股配售解禁拋售的壓力。

    另一方面，等到二季度末，CPI、外貿順差等數據會逐步回歸理性水平，信心也將逐漸恢復，投資者必須清楚我國作為全球製造業基地的地位不會輕易動搖，中國經濟增長仍然可期。

    雖然外界一直在討論現在到底是牛市還是熊市的問題，我認為如果把時間拉長2008年只會是調整的一年，因為中國經濟還在快速增長，上市公司盈利增長前景去年這麼樂觀，今年不可能會又一下子變得那麼悲觀。