大盤正在築底 隱約看到光明

　　一、關鍵趨勢：

    今日股指雖然震蕩劇烈，但每每下探都獲得了一定的支撐，呈現出逐級上升趨勢，最終以中陽線收盤，上證綜指報收3471.74點，漲幅為1.69%，深圳指數報收13286.68點，漲幅為1.59%。據此，我們認為，市場多方力量正在逐步培育並慢慢的壯大。

　　二、消息乾坤：

    偏多消息：《上海證券報》報道，一季度，我國國民經濟延續上年的良好走勢，投資、消費和出口“三駕馬車”繼續保持兩位數增長。專家認為，從目前情況來看，對於一季度經濟增長態勢可保持樂觀態度。預計一季度國內生産總值的增速應在10%左右 我們認為，經濟形勢的良好表現，會進一步鼓舞消費者的消費信心以及投資者的投資信心，並進一步形成良性循環，推動股市的積極發展。

    偏空信息：《證券時報》報道，4月份，紫金礦業、三力士、濮耐股份和魚躍醫療四家公司掀起一個新股發行小高潮。此外，金鉬股份也已完成申購。這都將抽離情緒悲觀的二級市場投資者的大量資金。兩市資金面面臨較大壓力。我們認為，單單一個新股發行並不可怕，但可怕的是多個因素綜合作用起來的力量。新股發行，大小非解禁，這一切都有可能改變投資者的操作心態，並左右著股指的前進方向。

　　三、熱點解密：

    從行業上看，近幾個交易日煤炭板塊表現搶眼。本交易日煤炭板塊依然出現在板塊漲幅排行榜前列，山西焦化、盤江股份、長春燃氣、黑化股份、安泰集團等股票都封收在漲停板上。煤炭板塊的投資機會值得大家關注。

    細分行業提價形成利好

    近幾個月來，國內煤炭價格出現明顯較大幅度上漲，尤其是07年12月到08年2月，受雪災、運輸等因素影響，南方省份用煤數量激增，而部分産煤大省在雨雪冰凍天氣下産量銳減，反而需要調入煤炭來保證供應，國內各煤種平均上漲超過20%。國際上，受中國煤炭出口量的減少，以及澳大利亞洪水災害制約煤炭出口的影響，國際煤炭價格上漲幅度更大，如澳大利亞動力煤現貨價格2月底的同比漲幅高達138.6%，最高時達130.95美元/噸。國際煉焦煤市場上，由於佔全球煉焦煤貿易量60%多的澳大利亞昆士蘭州遭受洪水災害，致使煉焦煤大幅減産，國際煉焦煤價格快速飆升。價格上漲、産業鏈一體化經營以及集團資産注入三條投資路徑引領整個行業的投資價值。

    儘管行業最近淡季來臨，山西動力煤坑口價、秦皇島煤價和國際煤價回調，但山西主焦煤價和無煙煤價仍然上漲。我們認為，煉焦煤的大幅提價，會明顯的推動主營業務中煉焦煤佔比較重的公司業績出現增長，並提升其投資價值。

    相關的公司主要有：金牛能源、平煤天安、西山煤電、開灤股份。對於這些個股，投資者可以重點給予關注。

　　四、大行手記：

    中投證券對傳媒行業的最新研究顯示，傳媒股票08年的預期市盈率已經從高點的平均60多倍下降到30倍左右，而有線電視網絡公司的預期EV/EBITDA值也從20-30倍迅速下降至10－20倍之間(美國有線網絡公司合理的EV/EBITDA值為9-15倍)。2007年中國傳媒産業增長13.6%，05～07年複合增長率達18.9%，預計08年將同比增長13.1%。行業增長的根本原因在於中國經濟的高速發展，另外一個重要原因是文化體制改革帶來的行業內生增長動力的逐步釋放。

    另外，在北京奧運召開前及期間，國內有限的媒體廣告市場將顯得更為“擁擠”和繁榮，預計奧運召開前後廣告業同比增長可能會超過40%。同時，傳媒行業跨區域、跨媒體的整合也將成為今年的一個投資熱點。

    中投證券建議超配有廣告業務的公司、有線電視網絡業務增長較快的公司，以及有資産整合預期的公司。強烈推薦博瑞傳播、北京巴士、歌華有線，推薦廣電網絡、電廣傳媒、東方明珠。

　　五、操盤攻略：

    對比2002年1月29日以及之前一段時間的歷史走勢看，近期股指表現與之驚人的相似。如果歷史重演，儘管不會是簡單的重演，那大盤或將迎來短暫的反彈。因為在一定條件下，左右投資者投資行為的是投資者的心理變化。而就大盤近期的表現來看，也差不多能夠支持了這一説法。操作上，隨著做多力量的慢慢積累和壯大，投資者可以選擇一些諸如受益於人民幣升值的造紙、航空等板塊裏面的龍頭個股進行關注，而對於一些前期反彈力度充分且缺乏基本面支撐的個股，最好選擇逢高出局。

責編：韓文燕