未雨綢繆防範風險

　　□君之創諮詢仇建宏

　　中國證監會日前就修訂《證券公司風險控制指標管理辦法》公開徵求意見，而作為徵求意見文件的一部分，新版《證券公司風險資本準備計算標準》隨之發佈，風險資本準備計算標準均有大幅提高。同時，加有其他配套規定和通知出臺。

　　從新發佈的文件來看，主要涉及券商的自營、經紀和創新類業務這三大塊，表明管理層在市場大起大落之時，開始嚴把證券公司風險“閘門”，不希望券商在兩年牛市大收穫之後，重走以前的老路。

　　謹防南方證券悲劇重演

　　年報顯示，上市券商自營業務規模總體處於合理區間。例如行業龍頭中信證券，其凈資本達到400億元以上，而自營業務規模還不到200億元，離不得超過凈資本100%的要求還遠。又如東北證券，2007年底凈資本13.88億元，年末4.15億元的證券投資規模中有99.5%為股票資産，以此看做得也還規範。

　　此次新規定，就控制券商自營業務風險提出了新的要求???證券公司自營股票、權證、股票型基金等權益類證券的合計額不得超過凈資本的100%；自營固定收益類證券的合計額不得超過凈資本的500%。這主要是考慮到目前已經上市的券商將陸續增發，未上市的券商將陸續IPO，屆時券商凈資本將大為增加，為了預防投資上的衝動，避免發生類似以前南方證券的悲劇，所以未雨綢繆，先提前做好相關的規定。

　　進一步規範經紀業務

　　在經紀業務這一塊，新規定主要有：證券公司分公司不得直接經營營業部業務；規範了證券營業網點設立和撤銷，同時還規定了證券營業部“牌照”不得轉讓，不得異地遷址，將符合條件的證券服務部規範為證券營業部等事項。

　　其實，在前面我們就已經知道券商的經紀業務對其仍然是相當的重要。但券商在實際操作中，也暴露出了一定的問題，比如異地遷址等現象。此番新規定，將進一步規範好證券行業的經紀業務，將之打造成為證券行業的立身之本。

　　擴展券商的業務空間

　　創新類業務被視作為券商可以施展抱負的一個舞臺。諸如券商直投業務、融資融券、股指期貨等創新類業務，將大大擴展券商的業務空間和盈利空間，從而可大大改變以往券商靠天吃飯的境況。

　　在新規定中，提到了對單一客戶融券業務規模不得超過凈資本的5%。還有，此番加強券商“風控”，其實也在為融資融券鋪路。

　　根據西方國家投資市場的經驗，融資融券將擴大交易量20%到30%，這將增加券商的佣金收入。雖然融資融券業務並沒有專門行文推出，也還沒有融資融券業務推出的時間表，但畢竟一個具體的新業務的推出，需要有相關的規章制度做好配套，這次可以説是法規先行，這也給市場帶來了一個新的希望。

責編：李菁