保險公司在調整中積極"佈局"

　　一週來股市初現小幅反彈跡象，保險公司選擇集體悄然“抄底”基金。雖然入場姿態已擺出，不過“降低權益類資産配置、調高固定收益類資産配置”的主基調仍將延續于2008年。

　　對於後市的判斷，多家保險公司投資部負責人認為不必過於悲觀。從行業配置層面來説，在經濟放緩背景下，保險公司強調防禦與通脹主題，較為看好受宏觀調控影響較小，比如軟體、科技、醫藥等行業的股票，同時強調迎合産業政策，把握超跌和估值合理的行業，在調整中積極佈局。

　　邊“抄底”邊觀望

　　通過一輪採訪獲悉，自上週四中國平安率先“抄底”基金後，相繼有中國人壽、新華人壽、泰康人壽等多家保險公司及保險資産管理公司悄然入場購買大量的股票型基金及不少債券型基金。

　　泰康人壽資産管理公司一位投資經理稱，今年一季度以來，公司確實投資了不少債券型基金，基本規模在30個億以內的基金。“購買債券型基金主要是為了打一些盤子小的新股。”

　　“最近我們是有加倉的動作，但幅度不大，以買股票型基金為主。”新華人壽資産管理公司權益類投資部一位投資經理昨日告訴記者，“站在機構投資者的角度來看，目前這個點位，我們認為有些股票可以凈買入了。”

　　據他透露，目前新華目前權益類資産(股票+基金)配置的倉位在10%左右，換手率比行業平均水平至少低25%，公司投資策略傾向於長期投資，比較穩健，在可供出售類這一方面具有明顯的成本優勢。按照保監會規定的20%比例上限來看，新華在權益類資産配置上仍有10%的提升空間。

　　據記者了解，目前各家保險公司的倉位配置基本在同一水平，加倉與否則根據各家公司的投資風格自我把握。從多家保險資産管理公司傳來的消息來看，普遍認為3500點左右可以適度入場“抄底”。

　　儘管現階段會出現集中“抄底”跡象，不過，多位保險公司投資人士向記者表示，由於目前指數比較失真，點位判斷不太好找方向，因此不宜貿然提升權益類資産的配置比例。“我們最近做得更多的是微觀方面的功課，比如去對個別行業、個別公司進行調研，挖掘投資空間。”

　　謹慎選股不做波段

　　從行業配置層面來説，在以加息、通脹為前提下，保險公司目前較為看好能夠抵禦通脹的行業，比如天然資源類的煤炭、貴金屬，以及迎合社會改革的醫藥，能夠迎合科學發展觀的科技類公司和裝備製造。

　　“在經濟減速和成本上升的雙重擠壓下，上遊行業以及消費服務業受影響程度略輕。”另有保險公司投資部負責人認為，近期也可關注房地産以及部分優質銀行股，“金融業的估值已經非常合理，地産也在於時機的把握。”

　　幾乎所有被採訪到的保險公司投資部人士強調説，保險公司不會像其他投資機構那樣去做波段，較為看重長期資産配置。值得一提的是，儘管ST類股票已開閘，不過出於風險管控的考慮，絕大多數保險公司內部對此類股票下設了“封殺令”。

　　從記者掌握的一份新華資産管理公司選股、選基制度材料來看，該公司目前的股票庫、基金庫均下設基礎備選庫、核心備選庫兩種類型。股票庫的股票數量基本維持在200隻左右，基金庫中的基金約有50隻左右。現有股票庫和基金庫的品種，須經過一輪篩選、評級打分等嚴格的流程後才能入選。

　　對於投資單只股票的風險，新華資産管理公司的內部“天花板”為：投資基礎庫中的單只股票所用的資金不得超過8000萬元，核心庫中的單只股票、大盤藍籌核心股的單只股票所用的資金則分別不得超過2億元和8億元。

　　向固定收益投資傾斜

　　今年1至4月份以來，保險公司在資産配置方面出現轉向銀行存款和債券等具有固定收益類資産的跡象。這種趨勢可能會在未來一段時間持續存在。

　　“一季度股票收益率上的經營壓力確實比較大，但我們通過有效降低權益類資産配置，而增加了固定收益類配置，應該説保持了整個産品線的平穩投資。”新華資産管理公司一位投資經理向記者表示。實際上從去年9月份開始，多數保險公司就開始逐漸降低權益類資産的倉位，把重心轉到了公司債等固定收益類倉位上。

　　有最新數據顯示，今年2月，保險公司新增資産40%左右配置成銀行存款，這表明其對股票市場風險仍然比較擔憂。從存量資産的角度來看，市場人士普遍認為，保險公司對於可供出售的股票資産將進行高拋低吸的策略，並將部分資産轉移到銀行存款、債券和其他更加安全的資産。

　　雖然股票一級市場仍然相對較為安全，但市場的低迷使得股票發行不景氣，保險資金在股票一級市場的投資渠道幾乎被中止。“尤其3月份只發行了1隻新股福晶科技，融資3.7億元左右。”一位行業分析師表示。3月份股票、債券的一級市場規模進一步縮小，保險資産安全的投資渠道仍然缺乏。

　　上述分析師認為，在操作方法上，保險資産會更加靈活，應對股票市場和債券市場的變化。在股票市場來看，對於可供出售的股票資産將進行高拋低吸的策略會仍然繼續。對於債券類資産，會加大交易性和可供出售資産的配置。

責編：金文建