滯漲十字星後需關注什麼

    肖玉航

    週二深滬A股市場震蕩起伏，成交量有所放大，收盤上證綜指收出十字星K線形態，從K線組合來看，週一兩市大陽後的十字星形態表明市場響應參與做多的資金比較有限，而市場主力採取了收縮戰線，結構性運作品種的操作手法，週一、週二在啟動證券類品種如國元證券、東北證券、太平洋後，明顯出現真空斷擋，無奈之下，週二下午兩點半後拉起深市第一權重萬科A使得滬A股受此影響勉強收出紅盤。從週二放量滯漲角度來分析，如果後市成交量或熱點板塊仍無法承接就可能出現再次回落走勢，而一些重要因素需引起投資者格外關注。

　　關注下降壓力線的阻力作用

    深滬A股繼週一大幅度反彈後，週二在上攻過程中，兩市分別觸及了自2008年1月15日下跌以來的下降壓力連線，週二上海綜合指數最高3656點，接近下壓連線中3683點的下壓點；深圳成份指數最高13735接近13800點的下壓點，由於下降壓力線形成對深滬A股市場的明顯壓製作用，因此關注此下降壓力線能否成功攻破或受阻回落就顯得非常關鍵。從週二上海綜合指數收盤于3612點來看，其仍然存在繼續上攻的動力，但由於當日收出了一定的長上影線且出現放量滯漲的情況，因此近期此壓力線的攻克與否將是判定短期市場是否再次回落或延續反彈的重要參與指標。

　　基本面多空參差下關注量能

    深滬A股在近期報復性反彈後，再次收出放量滯漲的十字星形態，表明多空分歧目前處於較大階段，從利多與利空因素來看，其各有所偏重，因此在深滬A股目前點位區域出現的報復性反彈並再次出現放量滯漲十字星後，需要密切關注下述一些因素的轉換情況。

　　支持市場下行因素 支持市場上行因素

    宏觀經濟增長減速導致企業利潤增速下降 國內部分品種估值因素顯現

    CPI高漲，年內多重因素導致CPI難回落或將上升

    政策環境變化，權威媒體開始關注

    國內外投資者對A股投資意願降低，分紅回報差 新基金髮行等顯示機構資金開始變化

    低價大小非解禁及新股IPO發行超30倍PE 投資者挖掘新的投資熱點

    股指期貨將帶來股價的革命，品種深跌找尋定位 管理層可能出手救市

    從上述多空因素對比來看，支持股市繼續下行的空方因素與支持股市反彈向上的多方因素處於嚴重分歧之中，而作為投資者而言，應密切關注市場軌跡的變化，因為任何基本面的利多與利空均會反映到市場軌跡上來，如果A股要産生較大的市場反彈，成交量的有效配合就非常關鍵，而基本面利多因素的出現才會使得更多投資者介入；反之如果反彈過程中動態量能始終難以配合，就可能反映出基本面上公司業績回落、CPI不確定性增加、宏觀經濟減速與股價革命的演變開始，因此對於A股市場投資者而言，透過量能觀察及權重股持續性就可以發現基本面利多與利空因素的細微轉變，進而做出適應市場的投資決策。

　　結構性運作跡象需結構性對待

    從此次深滬A股低位反彈來看，由於受制于成交量能的不理想，市場機構資金運作品種明顯體現出結構性特徵，即不時對相應超跌板塊進行運作。比如在大盤跌至3300點之時，主力機構採取護盤中石油發行價，推升工商銀行、招商銀行、興業銀行等金融板塊進行運作，而在銀行板塊出現乏力之時，啟動超跌權重股中國平安、中國人壽等保險類個股，在此類品種反彈到一定位置之時，又啟動超跌的證券類品種如國元證券、東北證券、國金證券等，而有色、煤炭板塊在其中也得到另類機構的逢低參與，儘管其間參差著一些冷門股的快速反彈，如業績送配較好的康佳A、業績轉化較快的凱恩股份等，但結構性運作的跡象非常明顯。結構性運作表明市場參與資金比較有限，而新機構選擇上一般而言不會追高買入已出現明顯反彈的板塊品種，這也同時反映出市場參與主體對行情缺乏信心。從結構性運作效果來看，在反彈初期超到了一定的積極作用，但從結構性所産生的持續性效果來看，卻是週二放量滯漲的十字星形態，表明市場資金參與的原則是逢低而非追高，因此後續仍需成交量的不斷放大，方可維持，否則其將很快結束反彈再次進入回落之中，而投資者在參與的過程中對結構性機會應多加關注與適應，結構性機會需結構性運作可能成為未來市場的主調。

    總體來看，週二放量滯漲的十字星表明多空分歧仍然較大，而市場近期體現的結構性運作機會需要投資者適宜，關注下降壓力位與動態量能、多空因素的轉換應成為應對目前市場的重要考量。

責編：韓文燕