3月QFII小勝本土基金

　　□本報記者 趙彤剛 北京報道

　　3月份，除貨幣基金外，其他基金幾乎全盤皆墨。不過，當月QFII的A股基金跌幅比本土股票型基金略小，QDII跌幅也明顯小于A股基金。

　　QFII基金贖回減少

　　基金研究機構理柏最新統計數據顯示，3月份QFII的A股基金跌幅略小于本土股票基金。披露3月表現數據的12家QFII基金，當月平均下跌16.39%，略小于本土股票基金的17.15%平均跌幅。不過，QFII的A股基金最近半年的平均虧損達到了29.35%。

　　3月份QFII的A股基金延續凈贖回趨勢，但基金投資者的態度有所分化，凈贖回金額有所減少。從披露3月末資産數據的7家QFII基金來看，有5家遭遇凈贖回，2家凈申購，凈贖回金額超過4000萬美元。從基金投資者的分佈看，日本的基金投資者贖回較多，香港的投資者申購較多。受凈值下降和凈贖回的影響，19家QFII基金的最新資産規模縮小到59.45億美元。

　　QFII的A股基金折價現象繼續存在。其中唯一的封閉式基金摩根斯坦利中國A股基金的折價率，雖然與高位時相比有所縮小，但依然有20%左右，已超過目前國內封基的平均折價率。

　　QDII基金分散風險

　　除貨幣基金外，其他基金3月出現下跌，且跌幅較大。股票型、進取混合型、靈活混合型、平衡混合型基金分別下跌17.15%、14.78%、14.39%、12.39%，其中單月虧損幅度最大的基金下跌了23.48%。另外，債券型基金未能倖免，當月下跌0.54%。3月的大跌，使最近半年入市的基金投資者出現虧損。股票型、進取混合型、靈活混合型、平衡混合型基金去年10月至今的虧損幅度，分別為28.05%、22.84%、22.86%、19.68%。

　　值得注意的是，3月份QDII基金繼續體現出一定的分散風險作用。去年發行的4隻QDII基金平均虧損9.58%，明顯小于A股基金。理柏中國研究主管周良認為，香港市場和美國市場相對於A股市場的強勢，有助於QDII基金繼續表現出不同於A股基金的走勢，其分散風險、平均收益的作用將進一步體現。

　　此外，3月份封閉式基金依然表現強于開放式基金。上證基金指數僅下跌10.99％，明顯小于滬深300和開放式基金的跌幅。不算創新型基金，份額20億份以上的封閉式基金折價率縮小到14.22%，為近年來的新低。周良認為，“4月封閉式基金將實施大規模分紅，其折價率縮小的空間已經比較有限，分紅後折價率會明顯上行。”

　　申購贖回偏好決定基金行為

　　A股市場最近半年出現的快速下跌走勢，與全球經濟減速、金融市場動蕩的大環境有關，但更重要的是與市場自身因素有關。目前基金是市場的投資主力，雖然基金是機構投資者，但90%的基金份額由個人投資者持有。因此，基金的投資行為，很大程度上是由基金投資者的申購贖回偏好和投資習慣所決定。

　　去年三季度市場火熱時，大量的申購金額迫使基金高位加倉，繼續推高市場；當市場下跌時，贖回壓力也使基金減倉。周良表示，“從這一點來看，基金的操作反映的是身後基金投資者的投資行為。基金這個機構投資者與個人投資者的行為具有一定的一致性，儘管在選股上可能不同。”

　　不過，去年以來QFII基金的投資者卻表現出與國內基金投資者截然不同的投資行為。在去年火熱的行情中，QFII基金的投資者一直在贖回基金，站在現在的時點去看，應該承認這些QFII基金投資者的投資行為有獨到的地方。周良認為，面對現在的A股市場，在投資基金的策略上也要有所思考。只有那些投資期限超長的投資者，例如10年或者20年，才可以考慮長期持有；對大多數持有期較短的投資者來説，選擇進入和退出的時機還是相當重要的。考慮到今年經濟環境的複雜多變和股票市場的震蕩，投資者應多考慮本金的安全，這比追求收益重要得多。

　　受市場波動影響，3月份是股票方向基金近年跌幅較大的一個月。IC圖片

責編：李菁