基民考慮本金安全更重要

　　昨日，基金行業獨立研究機構理柏（Lipper）發佈最新一期中國基金市場月度研究報告。理柏中國研究主管周良在報告中表示，“面對全球性通脹和經濟減速的大環境，以及大小非流通和投資者行為單一的小環境，中國股市情緒化的走勢還會反復出現。”

　　周良認為，“考慮到今年經濟環境的複雜多變和股票市場的動蕩，投資者多考慮本金的安全，比追求收益要重要得多。”

　　QDII基金相對優秀

　　理柏的上述報告顯示，除貨幣基金外，所有中國基金分類3月全部下跌，且跌幅較大。股票型、進取混合型、靈活混合型、平衡混合型基金分別下跌17.15%、14.78%、14.39%、12.39%。單月虧損幅度最大的基金跌幅達 23.48%。連債券型基金也未能倖免，下跌0.54%。

　　3月的下跌使最近半年入市的基金投資者轉變為大幅虧損。股票型、進取混合型、靈活混合型、平衡混合型基金從去年10月至今的虧損分別為28.05%、22.84%、22.86%、19.68%。但是相對於滬深300指數32.08%的跌幅來説，基金錶現還對得起管理費。

　　“QDII基金繼續體現出一定的分散風險的作用。4隻去年發行的QDII基金3月份平均虧損9.58%，明顯小于A股基金。香港和美國市場相對於A股市場的強勢，將有助於QDII基金繼續表現出不同於A股基金的走勢。其分散風險、平均收益的作用還將進一步體現。”理柏稱。

　　QFII凈贖回減少

　　QFII A股基金3月份的跌幅略小于境內的股票基金，從公佈3月表現數據的12家QFII基金看，3月份平均下跌16.39%，最近半年的平均虧損達到 29.35%。

　　上述報告稱，凈贖回趨勢繼續延續，但基金投資者的態度有所分化，凈贖回金額有所減少。從公佈3月末資産數據的7家QFII基金看，有5家遭遇凈贖回，2家凈申購，凈贖回金額超過4000萬美元。從基金投資者的分佈看，日本的基金投資者贖回較多，中國香港的投資者申購較多。受凈值下降和凈贖回的影響，19家QFII基金的最新資産規模縮小到59.45億美元。

　　基金折價的現象繼續存在。惟一的封閉式基金摩根斯坦利中國A股基金的折價率雖然與高位時相比有所縮小，但依然有 20%左右。已經超過了目前內地大盤封基的平均折價率。

　　如何保存果實

　　理柏的周良分析稱，基金是目前市場的投資主力。雖然基金是機構投資者，但 90%的基金份額由個人投資者持有。基金的投資行為很大程度上由基金投資者的申購贖回偏好和投資習慣所決定。去年三季度市場火熱時，大量的申購金額迫使基金只能高位加倉，繼續推高市場。當市場下跌時，凈贖回也使基金只能減倉，壓低市場。這一點上，基金的操作反映的是其身後基金投資者的投資行為。

　　他説，“從去年以來我們觀察到，QFII基金的投資者卻有和境內基金投資者截然不同的投資行為。在去年全年火熱的行情中，QFII基金的投資者卻一直在贖回基金，而不是像境內投資者那樣在申購基金。站在現在的時點回過頭去看，應該承認這些QFII基金投資者的投資行為有高明的地方。”

　　周良認為，只有那些投資期限超長的投資者，例如10年或者20年，才可以考慮長期持有。對大多數持有期較短的投資者來説，選擇進入和退出的時機還是相當重要的。

責編：李菁