二季度偏股型基金或迎來階段性機會

　　□長城證券 閻紅

　　長城證券二季度A股投資策略報告認為，經過2007年四季度以來的調整藍籌估值壓力減輕，同時宏觀調控政策方向、上市公司一季度業績明朗，3月份大小非解禁高峰過去後A股市場供求關係有所緩和。在上述背景下，A股市場及偏股型基金將迎來階段性投資機會。但即使股票市場出現反彈的話，期望值不宜過高。

　　關注選股能力強的基金

　　偏股型基金：如果二季度股票市場有所反彈，偏股型基金收益也將回暖。由於市場經歷了較大幅度的下跌，在二季度選時能力對於基金的影響已經不大，選股能力強的基金有望獲得超額收益。成長類小盤風格基金將有較好的市場表現。指數型基金凈值也將繼續隨指數波動，中小盤風格指數型基金錶現仍將好于核心資産類指數型。

　　QDII：存在國際金融市場震蕩和基金管理能力的雙不確定因素，除非組合配置需要，建議觀望。

　　債券型基金：一季度CPI高位運行，緊縮性宏觀調整政策預期二季度仍然會影響債市收益。但人民幣升值、股市震蕩和信貸緊縮等因素使得債市的資金面仍然寬裕，預計債市仍將在高位震蕩。股市回暖將帶動部分股票配置比重較高的債券型基金凈值回升。我們仍然建議將債券型作為保守型投資，繼續關注我們一直推薦的嘉實債券、嘉實超短債、華夏債券、富國天利增長、工銀瑞信增強收益。

　　長線持有優質基金

　　對於長期投資者，仍然建議長線持有優質基金。我們在2008年年度基金策略報告篩選出十隻值得長期持有的基金：

　　華夏大盤精選、華夏紅利、嘉實增長、上投摩根阿爾法、富國天益價值、南方高增長、景順長城鼎益、易方達策略成長、廣發策略優選、博時主題行業。

　　這些基金在一季度的震蕩調整市中多數表現出較好的抗跌性，部分基金隨市場震蕩。長期來看，這些基金仍然是優秀基金公司管理的優質基金，其基本面沒有發生變化的可以繼續持有。而對於基本面發生變化的公司，可視具體情況而調整。

　　鋻於易方達策略和廣發策略優選更換了基金經理，我們認為雖然這兩隻基金所屬基金公司整體實力較強，但基金經理的更換對基金業績仍然存在不確定性影響因素。因此，我們調出這兩隻基金，換入仍是易方達基金管理公司旗下的另一隻優選基金易方達科訊和廣發基金管理公司旗下的廣發小盤成長。

　　重配中小盤風格基金

　　對於波段投資者或者組合投資，如果二季度股票市場出現階段性反彈，成長類股票和藍籌都會有表現的機會，在基金組合配置中可以兼顧這兩種類型的基金，其中大盤風格基金可標配，小盤風格基金可超配。同時對於偏重消費類行業配置、選股能力強的基金給予適當傾斜。

　　基於我們一貫的選股原則，考慮到二季度基金可能出現的市場特點，我們建議二季度關注：華夏大盤精選、上投摩根阿爾法、嘉實增長、華夏紅利、易方達科訊、富國天益價值、廣發小盤成長。

　　指數型基金二季度適合隨指數走勢波段操作。市場企穩後，深證100、中小板指數基金、滬深300指數基金將有表現機會，但創業板的推出對於中小板存在擴容壓力，如果創業板推出之前漲幅過大，可階段性獲利了結。核心資産類指數基金如上證50、上證180等也有機會，但期望值不宜過高。

　　貨幣市場基金一季度的七日年化收益率較2007年三、四季度明顯降低，但仍保持在一個較高水平。CPI在高位運行、緊縮性宏觀調整政策預期在二季度仍然存在，貨幣市場基金收益有望保持較高水平，股票市場震蕩調整中仍是較好的保守型避險品種和短期流動性管理工具。建議保守型投資者和有短期流動性管理需要的投資者繼續關注我們一直推薦的：嘉實貨幣、華夏現金增利、上投摩根貨幣、中銀國際貨幣、富國天時貨幣、建信貨幣。

責編：李菁