二季度行情值得期待 關注投資方向

    淩學文/執業分析師

    本週深滬大盤繼續震蕩探底，周K線雙雙以帶下影線的小陰線報收，其中上證綜合指數再度刷新本輪調整行情的新低3357.23點。但從週五深滬大盤慣性探底後出現強勁上漲行情的趨勢來看，近期持續低迷的運行格局有望得到初步扭轉。尤其是抄底資金大面積進場買進超跌藍籌板塊的這一舉動，將預示階段性的調整行情有望告一段落。隨著市場風格的轉換並在超跌藍籌板塊持續反彈的主導下，深滬大盤有望迎來二季度逐漸回暖的行情。

　　[今日市況]

    週五深滬大盤承接上日跌勢慣性探底後在金融板塊強勁反彈的帶動下展開大幅反彈行情，深滬股指分別大漲4.43%和4.95%，雙雙以長陽線報收，成交約1348.68億。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以3378.63點慣性低開，並順勢下探至3357.23點，此後在金融地産以及其它超跌藍籌強勁反彈的帶動下逐步震蕩回升，隨著抄底資金的不斷進場，股指被快速推升，最高至3590.75點，報收3580.24點。深成指相應呈現大幅反彈的態勢。

    從盤面情況看，個股呈現普漲格局，其中深圳市場漲跌家數比例為638：75，上海市場漲跌家數比例為774：75。漲幅榜方面，天房發展、西單商場、弘業股份、西北化工、濱海能源等32隻個股漲停。從行業板塊來看，環保類個股幾乎全線漲停，如創業環保、中原環保、龍凈環保、菲達環保等；其次，金融板塊展開強勁反彈，板塊漲幅達到6.58%位居漲幅榜前列，其中興業銀行漲停，海通證券、中國人壽、工商銀行、建設銀行、中國平安等大幅上揚。金融板塊成為推動股指反彈的中堅力量。此外，房地産板塊、交通運輸、期貨概念股等都有良好表現。

    週五，上證綜合指數以3378.63點開盤，最低3357.23點，最高3590.75點，報收3580.24點，上漲168.75點，漲幅4.95%，成交925.92億；深成指開盤13002.86點，最高13702.62點，最低12813.34點，收盤13692.84點，上漲581.43點，漲幅4.43%，成交422.76億。

　　[今日消息面]

    週五主要有以下信息值得投資者關注：

    1、 中國證監會消息，在總結試點經驗的基礎上，將適度擴大證券公司開展直接投資業務試點範圍，允許符合條件的證券公司向中國證監會申請開展直接投資業務的試點。

    試點券商的凈資本原則上不低於20億元，最近三個會計年度主承銷股票、可轉債項目10個以上，或者主承銷金額150億元以上。

    2、 由中國證券監督管理委員會撰寫的《中國資本市場發展報告》日前正式出版，在27日舉行的“《中國資本市場發展報告》暨當前資本市場形式研討會”上，業界專家對《報告》的內容進行了深入研討，同時對目前國內資本市場發展的現狀、問題做出分析，並提出了相關的政策建議。

    3、 27日央行通過公開市場回籠了1870億元資金。至此，3月份央行通過公開市場共計回籠資金1.34萬億元，實現了7130億元凈回籠，雙雙創下單月曆史最高紀錄。

    4、 中行全球金融市場研究部27日發佈的研究報告預測，受食品價格有望止跌反彈影響，3月份的CPI漲幅仍將高達8%?8.4%。

    5、 受出口放緩、南方雪災和原油加工業虧損等不利因素影響，我國工業企業利潤增速大幅減緩。國家統計局27日公佈的數據顯示，今年前兩月，我國規模以上工業企業實現利潤3482億元，同比增長16.5%，遠遠低於上年同期的43.8%。

    6、 截至3月28日，已披露年報的727家公司數據顯示，在宏觀經濟穩定增長和股權投資收益提升的雙重影響下，上市公司2007年業績大多實現了快速增長，從而為整體業績增長定下基調。數據顯示，727家公司2007年實現凈利潤6590.51億元，同比增長42.31%；加權每股收益達到0.622元，凈資産收益率為15.71%。其中，有709家公司實現盈利，622家公司凈利潤較去年同比實現增長，佔已披露年報總數的87.72%。

　　[後市簡評]

    本週深滬大盤繼續震蕩探底，周K線雙雙以帶下影線的小陰線報收，其中上證綜合指數再度刷新本輪調整行情的新低3357.23點。從本週五個交易日的市場走勢來看，週一及週四均出現單邊恐慌下跌的行情，從拖累股指大幅下跌的因素來看，主要包括兩個方面：一是在創業板管理辦法徵求意見稿發佈以後，由於投資者普遍擔憂創業板的推出將在一定程度分流主板市場資金，從而進一步加劇市場供求關係失衡的狀態；二是中國太保3億限售股份上市導致股價破發，並引起次新板塊接連破發並最終引起市場的恐慌殺跌。

    不過，從週五深滬大盤慣性探底後出現強勁上漲行情的趨勢來看，近期持續低迷的運行格局有望得到初步扭轉。尤其是抄底資金大面積進場買進超跌藍籌板塊的這一舉動，將預示階段性的調整行情有望告一段落。隨著市場風格的轉換並在超跌藍籌板塊持續反彈的主導下，深滬大盤有望迎來二季度逐漸回暖的行情。

    實際上，大盤經過連續5個多月的調整，無論從技術上還是從估值角度來看，後市繼續調整的空間十分有限。從大盤調整幅度來看，上證綜合指數從歷史高位6124點下跌以來截至本週，累計最大跌幅達到-45.17%。而在上一輪牛市高點即2001年的2245點到2005年最低點998點，在四年的熊市行情中最大跌幅也不過55%。可以説這5個多月時間大盤跌幅超過45%遠遠超出市場的普遍預期，而在這次深幅調整過程中，市場風險得到了較為充分的釋放，而所謂的市場泡沫也已經得到有效擠壓，甚至已經矯枉過正。同時，從估值角度來看，目前市場整體估值已經下降到合理水平並具備一定的吸引力，因此，即將到來的二季度行情值得投資者期待，筆者建議重點佈局超跌藍籌。

    從週五金融板塊的強勁反彈行情來看，主力機構投資方向無疑重點鎖定在嚴重超跌且具備估值優勢和成長潛力的板塊。一方面，金融板塊經過本輪調整之後，靜態估值已經下降到23倍左右，通過測算，2008年動態估值大約僅僅16.9倍，顯然，當前估值水平已經具備明顯的吸引力。儘管2008年從緊的貨幣政策會對銀行業總體經營狀況産生一定影響，但在實行從緊貨幣政策的背景下，商業銀行必然會加快業務轉型，同時將加強對海外擴張的力度。在宏觀經濟保持較快增長的情況下，預計2008年上市銀行凈利潤增速同比增長約為40-50%。而筆者在此前提到，國內商業銀行的長期投資價值在於其盈利模式的轉型和我國經濟的持續快速增長，同時，綜合性經營趨勢和內外資所得稅的並軌對銀行業的盈利能力提升也將構成積極影響。

    值得一提的是，通過統計發現，經過本輪大幅調整行情之後，包括金融、房地産、能源煤炭、有色金屬、電力、鋼鐵行業等重點行業的估值水平都已經大幅下降，甚至已經具備相當的吸引力，這些市場主流板塊都不具備繼續下跌的空間。尤其是其中一些受到國家政策大力扶持的重點行業，由於未來增長確定性較高，完全具備重新走強的潛力。

責編：韓文燕