贖回只是表象 凈值縮水才是基金心病

    王艷偉

    今年以來，大盤已經過幾次大的調整。每次發生調整時，基金不但會遭遇大規模的贖回，而且還會出現大規模縮水。3月17日和18日兩天，滬指連續急跌，基金贖回再次放量。華南某大型基金公司副總表示，17日和18日兩天的單日贖回量有明顯放大，18日贖回量達到了18億元。而記者在採訪中發現，其實目前對基金公司而言，導致規模銳減的“殺手”不僅僅是贖回，持倉股票市值的縮水對基金的影響更大。

　　基金減倉應對贖回

    工商銀行一位資深理財師對《第一財經日報》表示，連續下跌帶來的恐慌心理甚至掩蓋了業績優良的利好，特別是較多散戶殺跌的情況，基金也如此。年初，不少基金已經開始減倉，手頭的現金足夠應對集中贖回的情況。

    “股市調整帶來贖回壓力是肯定的。”某基金研究中心總經理對《第一財經日報》表示，如果凈值跌幅超過15%，將超過許多基金投資者的心理承受底線。另外，判斷基金的標準主要還是凈值和持股股票情況。

    與此同時，基金也在採取對策應對可能出現的贖回潮。中信證券研究表明，截至3月14日，在開放式基金中，倉位變化超過5%的有67隻，其中22隻基金主動減倉超過5%，如泰信、東吳、工銀瑞信等旗下基金都不同程度出現減倉跡象，持倉比例最高降低11%。

    聯合證券基金研究員任瞳表示，在3月17日、18日的兩天，由於市場急跌，基金贖回量的確略有放大，但從19日滬指開始收紅以後，基金的申購和贖回量已經基本趨於平衡。

    這與記者從基金公司了解到的情況大體一致。本報記者昨天採訪了幾家基金公司後發現，多數公司承認18日那天基金贖回量有所放大，但從絕對額上來看，不同管理規模的公司，贖回額從幾億元到十幾億元都有，但19日、20日兩天市場出現回升跡象後，贖回量也回落到正常水平。

    上海某合資基金公司市場部人士向記者表示，最近兩周公司旗下基金整體贖回量都與平常無異，只有18日贖回量較大，達到3億元，“與歷史相比，算得上是單日贖回量最多的一天。”但他同時表示，該公司目前總資産規模為800多億元，所以3億元的贖回量也不算大，不足千分之五。

    華南某大型基金公司副總表示，旗下基金贖回一直比較平穩，不過17日和18日兩天的單日贖回量有明顯放大，18日贖回了18億元，而公司的資産管理規模有近2000億元，所以總贖回比例不到1%。

    其實，在市場過去的幾次大調整中，一般是在反彈之後才會出現較大量的贖回。海通證券基金研究員單開佳表示，這一次在17日和18日市場大幅下跌的情況下，基金贖回增加，可能是投資者的恐慌心理造成。

    銀河證券基金分析師王群航則表示，如果基金贖回有某一兩天出現突然放量，估計是機構所為。這種情況只能夠説明某機構或某些機構的投資策略出現了變化。“不過，據我了解，近期還有一些機構在考慮購買基金。”

　　資産規模持續縮水

    “其實贖回的量非常小，我們真正擔心的是股票市值的縮水。”華南某基金公司市場部總監向《第一財經日報》記者表示。

    從年初到上週五，滬指從5272點一路跌至3796點，最低下探3516點，下跌幅度為27.84%。深證成指則下跌22.49%，滬深300指數下跌24.36%。大盤的持續下跌對基金凈值造成不小的拖累。

    根據銀河證券基金研究中心的統計，截至3月20日，除貨幣市場基金以外，只有20隻基金(債券基金A、B級單獨計)今年以來實現了正收益，這些基金全部是債券基金和中短債基金，其餘類型基金全部虧損。130隻股票型基金今年以來的凈值平均虧損18.37%，17隻指數基金平均虧損23.77%，58隻偏股型基金平均虧損18.66%，25隻平衡型基金平均虧損15.9%。甚至連偏債型基金和保本型基金也未能躲過：7隻偏債型基金今年以來的凈值平均虧損10.4%，4隻保本型基金凈值平均虧損8.1%。

    這意味著，排除份額變動因素，基金資産凈值今年以來在持續縮水。上述華南基金公司市場部總監表示，該公司年初管理的基金資産規模有1300多億元，目前只有1000億元左右，縮減了約23%。

    記者在採訪中還了解到，其他基金公司也有相同遭遇。一位業內人士表示，雖然現在基金一季報尚未到披露時間，但粗略估計，整個基金行業管理的資産規模總值較年初至少下降15%以上。當然，基金的規模不可能長期一直漲，這也是市場發展過程中的正常現象。

    可見，短期的“放量贖回”對基金而言基本可能關係不大，基金真正擔心的是市場走勢如何演變。目前基金對市場的判斷已經一改之前的樂觀，發表市場看法時也開始閃爍其詞。博時基金股票投資管理部總經理陳亮在上週六舉行的明星基金論壇上表示，現在宏觀經濟各方面數據都在不斷變化，很難明確講現在應該是賣股票還是買股票。

責編：韓文燕