投資短期規避重配中小板股票的基金

    ⊙海通證券 吳先興

    在美股、港股繼續下挫的影響下，上周滬深兩市再現“黑色星期一”。市場積弱難返，股票型基金遭遇贖回困擾，上週二滬深股指進一步暴跌3.96％和5.44％，順勢探出調整以來新低，成交放大，恐慌盤涌現。後半周個股活躍度被有效激活，熱點逐漸突出。全周兩市震幅巨大，滬指周震幅達10.72％，週四更創出單日超過9％的年內震幅紀錄，最終全周下跌4.19％。受此影響，基金凈值跌多漲少。

    上周133隻股票型開放式基金中有125隻凈值出現下跌，平均跌幅為2.04％，其中表現突出的為博時主題、易基精選和易基50，凈值分別上漲0.85％、0.84％和0.81％，漲幅居前的基金主要配置了金融、地産以及鋼鐵等大盤藍籌股。上周中小盤股票調整幅度較深，大盤股有止跌回升的態勢，導致漲幅居前的基金均為配置大盤股類基金。34隻封閉式基金的凈值也出現縮水，平均凈值下跌1.87％，表現較好的封閉式基金為大成優選、基金科匯、基金裕隆，凈值分別上漲1.15％、0.56％和0.29％。107隻混合型開放式基金僅有一隻出現上漲，凈值簡單平均下跌2.05％，凈值表現較強的前三名為華夏回報、易基積極和合豐穩定，周凈值增長率為0.08％、-0.23％、-0.38％。債券型基金凈值微弱下跌0.3％，但純債型基金跌幅較小，僅為-0.1％。指數基金依然蘊含巨大風險，上周中小板ETF下跌5.14％，凈值損失較為嚴重。在市場寬幅震蕩的行情中，建議投資者規避指數型基金。

    受到A股市場上周出現探底回升影響，滬深基金指數周線呈現探底走勢，全周跌幅僅為1％左右，並再度跑贏大盤。滬基指全周下跌48.42點，深基指下跌64.03點，開盤交易的33隻封閉式基金，11隻上漲，22隻下跌。基金漢鼎大漲3.39％，漲幅居首。而創新封基金依然領跌，瑞福進取跌8.57％，跌幅第一，其餘跌幅較大的基金有大成優選、基金銀豐跌、基金泰和等。折價率方面，大成優選的折價有所擴大，瑞福進取的溢價也呈現縮小趨勢。整體來看，小盤封基折價率簡單平均為7.43％，大盤封基折價率簡單平均為17.44％。折價率整體重心有微弱下移。

    雖然上周後期A股市場有所走強，但買盤力量並不強勁，短線行情仍不排除要經受些許考驗：一是目前依照契約規定必須大比例分紅基金（含封閉式基金和部分開放式基金）的股票倉位依然很高，年度大分紅時間4月上旬即將來臨之際，可能需要強制性地賣出股票以應付分紅；二是央行近日出臺加息等宏觀緊縮措施的可能性並不能完全排除；大盤短線反彈壓力較大。另外創業板的推出，基於主板上市公司和創業板上市公司的差異較大，對大盤股的資金分流影響估計不會太大；但對中小板的資金可能會起到一定的分流作用。因此對於激進型的基金投資者可繼續關注持有大盤股較多的基金，如博時主題和易基精選等以大盤股為主要投資對象的主動型基金，對於持有中小板股票比重較高的基金可以適當規避。在目前市場運行趨勢不明朗的情形下，保守型的基金投資者，可適當配置穩健品種的混合型基金和可參與新股申購的純債型基金。如寶康配置、荷銀預算。另外基金公司的規模和基金本身的規模也是需要關注的因素之一。我們研究發現規模較大的基金公司的整體業績相對穩定，但在目前市場寬幅震蕩和熱點切換較快的情形下，規模較小的基金有一定的優勢，因此在選擇基金時應挑選基金公司規模較大但該基金本身規模較小的基金，不失為一個適宜之舉。封閉式基金方面，大小盤封閉式基金經過連續下跌，平均折價率已下降至近年來的最低水平，目前距離年度分紅的時間已經越來越近，隨著年度分紅行情提前上演，大盤封閉式基金平均折價水平已接近新低，整體分紅套利空間十分有限，目前封基整體的投機意味濃于投資，但仍有部分基金目前處在折價高位，並且預期分紅額較大，可以適當增持。

責編：韓文燕