“小會”制偏袒大基金弱機構身陷藍籌陷阱

　　深圳一家大型券商的投資部總經理20日向《華夏時報》記者透露，造成部分機構被套的一大原因在於業界普遍知道的“大小會制度”，即有關監管部門的“小事開大會、大事開小會、特別重要的事不開會”制度。在這位總經理看來，這一制度早在去年10月，便已為上證綜指從6000點下跌至今做下局。

　　滿盤皆綠。

　　當上證綜指擊穿3600點，在3月20日下探至3516.33點時，一些機構投資者正在興奮地忙著搶反彈，但更多的機構投資者囊中卻已顯羞澀。

　　《華夏時報》20日當天對多家基金公司、證券公司採訪時獲知，除一些大型基金公司在18日即開始果敢“殺進”外，不少基金公司因提前加倉，手中的現金已為數不多，而一些證券公司自營盤也早被套牢不少，缺乏“後續子彈進攻”。

　　深圳一家大型券商的投資部總經理20日向《華夏時報》記者透露，造成這種局面的一大原因在於業界普遍知道的“大小會制度”，即有關監管部門的“小事開大會、大事開小會、特別重要的事不開會”制度。在這位總經理看來，這一制度早在去年10月，便已為上證綜指從6000點下跌至今做下局。

　　“小事開大會，大事開小會”？

　　這位總經理透露，他們的自營盤前期已被套牢不少，現在的心情是“有心無力”。

　　據他們分析，2007年10月16日，上證綜指創下歷史新高6124.04點後一路下跌至今，起因在於監管部門召開的一次會議。

　　“去年10月，有關監管部門曾經召集一些資産管理規模較大的基金公司舉行會議，會上特別指出，有些基金持有的藍籌股過於集中，要求這些基金予以減持，以避免因持股過於集中引發相關投資風險。”

　　據這位投資部總經理了解：“聽話的基金公司便開始減持。由於參會的公司並不多，中小規模的基金公司都沒有到會，因此不知道證監會有此意圖，造成大基金公司減持一家藍籌公司的股票，持有這家公司股票的中小基金就被套牢。”

　　這位總經理言下之意還有，他們這些未參會的券商，同樣成了“受害者”。他強調，滬深兩地股市從去年下半年開始的下跌，正是由基金減持藍籌而起。

　　“要找到例證非常容易。比如，自2007年10月31日起，基金重倉持有的中國人壽創下75.98元的高點以來，股價已被腰斬。”

　　3月20日，上證指數跌破3600點關口，中國人壽盤中跌破30元，最低下探至29.30元。

　　此外，另一個例證是中國石油，以至於在2008年新年時，股民互相問候的祝福語中竟然演繹出幽默的一句“祝你像中國石油一樣，去年48，今年24”。3月20日，中國石油創出20.35元的新低。

　　這位總經理同時透露，由於相關措施引發了滬深兩地股市的持續下跌，一些責任人因此受到監管部門的批評。

　　《華夏時報》就此會議向基金公司求證，一家大基金公司的投資總監對此予以默認。

　　分紅與倉位

　　據這位投資總監透露，在去年10月份時，他們收到了監管部門發來的函，要求注意流動性風險。不過，相關函件並未明確指出要減持藍籌股。

　　《華夏時報》記者調查獲知，那個階段，監管部門對於基金每天的交易量均有所限制。

　　上海一家基金公司的基金經理向記者透露，一些規模較大的基金公司當時被限制只能在上午進行交易。

　　“有公司甚至整個下午都不能交易，有些公司則限定在下午收盤前15分鐘不能交易，以避免這些大資金在尾市拉盤或者砸盤。”

　　“如果一隻基金頻繁買進賣出一家公司的股票，交易所會找這家基金談話。從我們的感覺看，未來，類似的窗口指導會越來越多。”

　　這位基金經理同時指出，證監會現在要求基金保持倉位，不過，有政策就有對策。

　　“倉位的問題，其實看看最近有哪些基金在分紅，就知道這些基金的倉位沒有滿足要求。”

　　這位基金經理就分紅與倉位的關係詳細舉例説，比如一隻股票型基金規模在一個億，但它大規模拋售股票後，現金已佔50％為5000萬元，持有的股票倉位也就只有50%，不足基金契約規定的最低60%。為了滿足倉位需求，將現金分掉後，持股比例必然升高。

　　有失公允的傾斜

　　在這家大基金公司的投資總監看來，“大小會”制度顯然對於中小基金公司不合理，同樣，這種制度對於普通的散戶投資者也不合理。

　　“這人為造成了市場信息不對稱。中小基金也同樣代表基金投資者的利益，而且，股票投資者的投資也是錢，在大家都陷於虧損的情況下，這些投資者也是救市對象。但如果有關部門要求基金提高持股倉位，以挽救暴跌，這對基民來説，其實是個利空。”

　　這位投資總監強調，在股市逐漸走低的過程中，管理層要求基金提高持倉比例，結果造成基金買一隻股票套一隻，新發基金髮一隻套一隻。

　　“基金的天職是為基金持有人的資金保值增值，不應承擔任何救市責任。對股票型基金設置時設定最低倉位，就等於自縛基金手腳。”

　　《華夏時報》記者注意到，實際上在幾週前，基金倉位一直在增加。

　　根據中信證券對基金倉位的監測表明，截至上週末，140隻開放式基金平均倉位為74.7%，相對兩周前增倉1.9%。其中股票型基金平均持倉比例為76.1%，相對兩周前增倉1.4%；偏股型混合基金平均持股比例為76.1%，兩周內增3%。同時監測顯示倉位在80%－90%的基金數量有所上升。

　　“如果基金是主動在低迷市場情況下加倉也就罷了，如果是因為其他原因限定必須加倉，以一部分投資者的資金來拯救另一部分深套的投資者，這就不是雙贏舉措了。”

責編：金文建