“破發”股或暗藏機會

　　淩鋼股份

　　□渤海投資研究所 秦洪

　　雖然昨日A股市場上演驚天大反轉的走勢，但由於量能未能有效放大等因素，大盤的未來趨勢依然難有相對樂觀的預期，仍有震蕩的可能性。而在震蕩過程中，那些跌破增發價格的個股（簡稱“破發”）或可能帶來一定的套利機會。

　　“破發”現象增多

　　A股市場近期進入多事之秋，雖然昨日大幅彈升，但午市後成交量依然較為萎縮，同時，制約大盤反彈行情的因素仍然存在，例如從緊貨幣政策會進一步抑制銀行股、地産股的彈升空間，創業板推出分流資金的預期，以及大小非解禁壓力等。所以，即便股指在短期內仍有反彈趨勢，但股價結構調整所帶來的個股走熊趨勢難言結束。

　　“破發”現象其實並不少見。在熊市過程中，不僅一些股票跌破增發價，而且還有新股跌破發行價的時候。只不過受到近兩年來的牛市烘托，市場氣氛相對樂觀，即便經過近期的大幅回落，新股也難以“破發”。

　　但對增發股來説，則沒有那麼幸運。增發價格的確定機制在前期得到了一定程度的修訂，從而使得增發價格大幅提升，尤其是引入了定向增發價格的競價機制，從而使得增發價格與20日均價的價格差迅速縮小。所以，大盤一旦震蕩，“破發”也是輕而易舉之事。

　　機會暗藏其中

　　因此，未來“破發”現象仍不可避免。而這往往也會帶來一定的套利機會。

　　對於定向增發尚未完成的“破發”股而言，利益相關方具有一定的護盤衝動，或在公開媒體發佈經營利好信息，或通過召開機構投資者見面會等形式釋放利好，以吸引機構資金的買盤關注。這往往會帶來一定的短線操作機會。

　　對於定向增發已完成的“破發”股，雖然上市公司已完成再融資的任務，但機構資金為了自身的利益，也可能主動與上市公司溝通，釋放利好信息維持股價，這可能也是近期公佈年報及定向增發的公司傾向於推出高比例送、轉增股本的分紅方案的原因之一。所以，這也有望帶來一定的短線套利機會，畢竟在目前A股市場上，搶權、填權仍然是一個不可或缺的投資主題。

　　關注兩類股票

　　循此思路，建議投資者關注兩類“破發”股。

　　一是目前已推出定向增發方案，但尚未實施的“破發”股。此類個股的優勢在於為了順利實施定向增發方案，利益相關方的護盤行為較為突出。而且相關利益方為了定向增發的順利進行，往往在資産評估的折讓方面等作出讓步，這有利於上市公司，自然也有利於包括無限售流通股東在內的全體股東，從而有望吸引新增資金的注意。

　　比如説近期在急跌中一度跌穿定向增發價格的淩鋼股份，該公司向集團公司的定向發行價格為12.22元/股，向其他機構資金定向增發價格不低於11元，而昨日最低價為11.10元，收盤價為12.20元，仍低於集團公司的定向發行價格，這自然會引發一定的護盤預期。而且，該公司定向增發募集資金將用來收購保國鐵礦股權，項目前景看好。類似個股尚有桂冠電力、大連友誼等，其中桂冠電力定向增發募集資金擬用於收購已建成電站，未來投資機會相對明顯，可積極跟蹤。

　　二是已實施定向增發但由於前期大盤走勢不佳已跌穿增發價的品種。此類個股的優勢在於募集資金項目漸次投産，有望帶來新的利潤增長點。而且由於定向增發過程中也引進了新的機構資金，有利於股價的穩定。例如蘇州高新在去年10月以16.10元/股實施定向增發，但目前股價只有14.49元，但由於發展勢頭不錯，而且擁有10送2轉6派0.23的題材，短線投資機會猶存。類似個股尚有中國遠洋、海泰股份、航天晨光等。

　　當然，要指出的是，上述選股思路也會面臨著大盤走勢的考驗。因為一旦大盤持續疲軟，個股也難以抵抗大盤趨勢。但是，如果公司基本面的確不俗，尤其是那些通過定向增發收購優質資産的個股，在近期的表現有望超越大盤平均水平，此類個股可重點跟蹤。

責編：李菁