金盛人壽：大跌之時恰好建倉

　　“３８００點往下的時候我們就開始補倉了，３月１３日、３月１８日我們補得比較厲害，當大盤當天下跌超過２％左右，我們就採取行動。”金盛保險執行副總裁兼首席投資官郭晉魯向記者表示，“以長期戰略資産配置為目標，現在的低點正是建倉的好時機。”

　　長期看好宏觀經濟

　　“從經濟背景來看，國外市場的衰退為中國宏觀調控提供了良好的契機。其次，國內通貨膨脹加劇，物價上漲，政府將延續緊縮宏觀政策。”郭晉魯説，“但是，這些緊縮性宏觀政策的目標並不是股市，從長期的影響來看，政策因素對於股市的影響甚微。”

　　從基本面上分析，中國企業的微觀層面正在經歷市場化的改革。郭晉魯表示：“依靠ＩＴ産業的崛起，美國迎來新經濟的１０年牛市。一個産業就能支撐起市場如此之久，中國企業變革正發生在所有的行業中。甚至許多行業已經有了翻天覆地的變化，比如我國的裝備製造業已經達到了世界先進水平。這樣的動力遠遠大於美國，所以中國股市牛市的持久性是毋庸置疑的。”

　　郭晉魯認為：“人口紅利和城鎮化也支撐中國經濟的根本基礎。”未來１５年是中國城市化快速發展的重要階段。２００６年中國的城市化水平為４４．５％，據預測２０１０年中國城鎮人口將達６．５億左右，城市化率將達到４７％，平均年增長速度為０．８個百分點。城鎮化進程將帶來源源不斷的勞動力。此外，由於生育率下降，一國人口在老齡化同時，少兒撫養比亦下降，勞動年齡人口比例上升，在老年人口比例達到較高水平之前，將形成一個勞動力資源相對豐富、撫養負擔輕、于經濟發展十分有利的時期，人口經濟學家稱之為“人口紅利”。我國目前所處的正是這一時期。郭晉魯表示：“‘人口紅利’將要到２０２０年才慢慢被消化完。”

　　基於以上原因，郭晉魯得出結論，中國股市是建立在紮實的宏觀基礎之上的，因此，中國的牛市可以持續到２０２０年。

　　短期回調迎來機會

　　其實，周邊國家股市的下滑對中國股市的影響也有有利的一面，郭晉魯分析，２００８年，美國股市明顯衰退，美國宏觀經濟隨著次貸危機的蔓延迎來寒潮，國外資本市場回報率下降，與國際相反，人民幣升值還將持續，有著逐利本質的熱錢將更青睞中國市場，中國市場上的資金不成問題。

　　從投資者情緒來看，雖然近期的股市深幅調整使得投資者出現大量的恐慌拋盤，但是中國投資者的投資需求已經被喚醒。特別是今年２月，我國ＣＰＩ上漲８．７％，創１９９７年來新高，跑贏ＣＰＩ已經成為眾多投資者的理財口號，在通脹背景下投資配置必定向資産類投資轉移，所以牛市情緒仍然存在。

　　郭晉魯指出，從短期來看，ＰＥＧ指標水平已經回落至較合理的區間，個股投資機會已經顯現。

　　保險公司除了投資股市之外，另一重要的資金配置領域就是債市。而信貸緊縮政策將直接影響銀行資産配置的調整，負債部分的重心將由貸款向債券投資轉移。從３月２５日起，將上調存款類金融機構人民幣存款準備金率０．５個百分點，調整後的準備金率達１５．５％的歷史高位，銀行資金面的繃緊將活躍債券回購和銀行間拆借市場，使得中長期債券也迎來投資機會。目前，國債的利率已經徘徊在４％－５％的合理水平。

　　保險ＱＤＩＩ建倉臨近

　　金盛人壽保險公司是境內首家獲得ＱＤＩＩ資格的合資保險公司。公司將運用不超過其上年末總資産５％的資金投資香港股票市場，投資方向集中在Ｈ股和紅籌股。

　　郭晉魯表示：“在獲得保監會的出海資格之後，金盛人壽在今年１月已由外匯管理部門批准保險資金境外投資付匯額度。目前，我們正在著手ＱＤＩＩ保險産品的研發，雖然次貸危機還會蔓延一段時間，但我們預計不確定性將在１到２個月後明朗，我們將在那時著手建倉。”

責編：李菁