本因絕望而被淡忘多時的中國石油(601857.SH),近日再次成為關注焦點。
在3月13日-3月17日三個交易日內,上證指數疾速重挫6.255%,而中國石油股價逆勢大漲了4.43%;3月18日上證指數暴跌3.96%,中國石油僅微微下探0.57%。中國石油一反常態、異乎尋常的堅挺,引發無限聯想,甚至傳聞高層授意社保基金買入中石油托市。
且不説原本十分羸弱的中石油能否擔起挽救股市危情的重任,市場更關心是誰在積極唱多中石油,是什麼資金在拼盡全力死扛中石油,這背後究竟暗藏著什麼玄機?
誰在唱多中石油
在中國石油從上市當日48元高位逐波跌至年末30多元的2007年,絕大多數國內研究機構在發佈了新股上市定價報告後,面對跌跌不休的股價全部變得噤若寒蟬,幾乎沒有一家機構敢於站出來對中國石油發佈新的評級報告。
在中石油股價跌至24元被腰斬時,中信證券(600030行情,股吧)于2008年2月14日率先推出中國石油買入評級、目標價32元的報告。國內研究機構看多的聲浪開始從中石油股價疲弱的底部鵲起,並有越來越多的研究員加入了中石油看多“合唱團”。據萬得數據統計,截至2008年3月19日,共有15家機構給中國石油做出投資評級,其中7家評級為買入,買入評級機構家數較兩個月前增加了2家。
中信證券推薦中石油的理由是石油公司的估值已到達合理區間,價高和寡的局面已經改變,投資價值正在顯現。給予中國石油A股2008年25-30倍的P/E(市盈率)水平,首次給予中國石油買入評級,對應目標價為32元。無獨有偶,繼中信證券之後,西南證券于2月22日也發佈了強烈推薦的評級報告,認為30元以下均有增持價值。預計公司2007年-2010年的每股收益分別為0.81元、0.98元、1.07元和1.24元,A股目標價區間為28.2-33.84元。
3月13日,中金公司發佈《中國石油2007年業績展望報告》,認為2007年凈利潤同比增長4.0%(國際會計準則),每股收益為0.81元,中國石油A股在近期會跑贏中國石化(600028行情,股吧)A股,大盤下跌的時候比較抗跌,能夠跑贏指數。
3月19日,東方證券發佈題為《中國石油公司更具潛力的》投資報告分析,公司短期業績的波動對長期估值的影響是非常有限的。換言之,以此時的盈利狀況來給公司進行P/E(市盈率)估值,很有可能會出現低估。
上述機構對中國石油的樂觀看法,無疑對其股價的穩定具有明顯護盤效果。但需要説明的是,研究報告對市場的影響只能是情緒上的,沒有真金白銀大舉進入,即使中石油再優秀,其股價也會像斷了線的風箏般自由墜落。
那麼是什麼樣的資金在力托中國石油呢?
誰在死扛中石油
分析師雷濤向記者提供了3月14日-3月17日中國石油股價異乎尋常走強期間的機構交易席位變動情況。
在3月14日-17日兩個交易日內,成交活躍的前10大機構凈買入中國石油8.45億元。在這前10名買入機構席位中,有8家是基金席位。凈賣出的10大交易席位共計賣出中國石油4.32億元,其中只有兩個是基金席位賣出。凈買入和凈賣出的多空對比接近2?1。
“中國石油自上市以來,這是首次出現連續兩個交易日機構席位凈買入現象。”雷濤如此評價中國石油近期穩步築底的走勢。顯然,沒有這8億多的真金白銀撐著,中國石油股價很難在這兩個交易日內逆勢走強。
據其分析,中國石油自2月25日以來開始構築底部。從2月25日-3月17日,券商基金席位帳戶持有中國石油的流通比例從7.5%上升到8.61%,券商基金席位持股佔比提升了15%。
從特大戶持倉機構分佈看,2月25日持有中國石油流通股100萬以上的帳戶有167個,佔流通股比例為18.57%;3月17日,持有中國石油流通股100萬以上的帳戶達到169個,所持股份佔流通股比例升至19.05%。毫無疑問,流通股籌碼集中的提高,是中國石油保持階段性堅挺的重要動力支撐。
當問及能否認為目前基金低位加倉中石油是一種救市行為時,雷濤肯定地告訴記者:“不能這樣説,基金在低位買入中石油是典型的商業行為,他們認為股價被腰斬後已經顯得很便宜,可能是很好的短線投資機會。沒有證據表明這些席位進入中石油是暗中遵循政府意圖救市,因為既沒有看到不計成本的狂拉,也沒有看到拋盤洶湧而出。”
能被撬動多高?
招商證券石化研究員裘孝峰認為,雖然目前中國石油A股從高點已經下跌了近50%,相對市場預計的2007年0.80元左右的業績來説已顯得不是很貴,但這絕不意味著低估嚴重,事實上其上漲空間是相當有限的。
國信證券石化研究員李晨堅持認為,中國石油的合理估值應在PE15倍-20倍之間,2007年每股收益0.8元,對應合理估值最高16元。他認為,中石油在政府價格管制背景下,油價上漲過程中無法享受高油價與高煉油毛利的好處;在油價下跌過程中,成品油價格會跟隨下降,風險與收益不對稱,無法預測政府上調和下調成品油價格的時間和幅度,因此中國石油估值應該給予一定的折扣。
美林近日發佈報告認為,中石油H股面對的盈利下跌風險為三家中資石油股中最大,若將該股以現金流折讓計算的資産凈值預測調低17%,即11.6港元,目標價將存在20%的折讓,即9.3港元,建議趁其公佈業績前沽出。李晨也對中國石油2008年的第一季度業績非常擔心,他預計公司業績下滑得厲害。
責編:李菁