美的電器：美的集團整體上市 擴張戰略變得更加穩重

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　　據悉，美的集團擬上市資産包括小家電業務、電機業務和物流業務，其中市場呼喚多年的小家電業務是此次方案焦點。美的集團董事長方洪波在接受本報記者專訪時表示，2012年美的集團營業總收入1027億元，美的集團整體上市完成後，預計成為中國製造銷售規模最大、品類最多的家電上市企業。美的集團整體上市完成後，美的將實現主業大家電、小家電、電機、物流全部業務的上市，A股也將迎來最大白色家電公司的上市。
　　
　　國金證券首席家電研究員王曉瑩分析，美的集團此次換股吸收合併美的電器，電器換股價15.96元，較交易均價溢價近70%，充分考慮了流通股東利益。顯然美的集團整體上市，徹底改變了原有非上市業務的管理層激勵問題，其實之前美的電器讓機電業務借殼華淩集團香港上市，並推動安得物流IPO，都是為了解決這些業務的股權激勵難題，但是由於香港資本市場對於威靈控股的低估，以及安得物流因為關聯交易問題上市擱淺，此前的激勵未能實現，而這次整體上市則可以徹底解決所有業務的管理層激勵問題。同時公司通過加大科技品質投入和産品創新力度，堅定執行“去庫存”策略，未來盈利能力顯著增強。
　　
　　國內首例非上市公司吸並上市公司案例。美的集團在過去十多年期間，年均增速20%以上，實現跨越式發展，已形成了多區域、多産業、全球市場的經營格局，現大小家電、電機、物流業務規模均位居國際國內前列，競爭優勢明顯，産業鏈發展完善。美的集團整體上市重組有利於鞏固集團的行業地位。此次資産重組的主旨在於充分整合大家電、小家電、電機及物流等産業資源，提升協同效應，整闔家電産業鏈資源，形成合力做精做強家電主業。未來美的將以一個整合型的企業出現在公眾面前，貫徹實現“一個美的、一個體系、一個標準”，並最大程度發揮企業內協同效應，實現産業、採購、倉儲、銷售、財務、渠道等全方位協同，此舉有利於整合各方面優勢和資源，鞏固集團在行中的龍頭地位。
　　
　　基於此分析，看好美的集團未來的業績表現。同時，在美的電器停牌期間，股指向上波動幅度較大，我們看好公司復牌後的表現，給予公司“買入”評級。對於美的集團為何選擇以換股吸並的方式實現整體上市。美的集團董事李飛德表示，若採用將美的集團除美的電器外下屬資産注入美的電器的方式，集團領導需要到上市公司任職。本次美的集團整體上市重組方案避免了集團管控架構的大規模調整。
　　
　　對於即將整體上市的美的集團來説，在通過轉型升級拋棄了低端業務，在上市實現管理層激勵後，其也放棄了以往激進的擴張戰略變得更加穩重，在整個家電行業增長放緩的情況下，放棄了“狼性文化”的美的將扮演怎樣的角色，讓我們拭目以待。

責編：姜麗